20220822-金源期货-锌周报_海外减产靴子落地_锌价高位震荡_7页_1016kb

锌价高位震荡分析总结

核心内容

2022年8月22日，锌市场整体呈现高位震荡走势。受海外减产影响，锌价在短期内受到支撑，但宏观面压力及国内需求疲软限制了其上涨空间。

主要观点

• 宏观环境：美联储7月议息会议强调抗通胀，且多位官员发表鹰派言论，导致市场对9月加息75个基点的预期升温，美元走强压制了金属价格。尽管央行意外降息，但经济复苏担忧仍存。
• 基本面影响：新星欧洲炼厂扩大减产的靴子落地，短期内提振锌价，但海外需求增速回落令多头获利离场。欧洲能源高位短期难解，其他炼厂仍有减产风险，能源端对锌价仍有一定支撑作用。
• 国内供应扰动：四川地区限电导致8月锌产量下调至50.61万吨，影响量约4890吨，供应端出现波动。
• 下游需求疲软：浙江地区压铸锌合金企业受限电影响开工率下降，终端需求不足及出口订单不佳进一步抑制锌价上涨动力。
• 市场走势：沪锌主力Zn2209合约周度跌幅达1.19%，伦锌周度跌幅达3.3%。现货市场升水有所收窄，但市场货源偏紧，贸易商挺价情绪浓厚。

关键信息

交易数据

行情评述

• 沪锌主力期价呈现先抑后扬走势，周初受国内经济数据拖累走弱，周二受新星减产消息刺激跳空高开，但随后回吐涨幅，后半周震荡运行。
• 伦锌同样冲高回落，受新星减产消息刺激一度摸高至3819美元/吨，但随后回落至3490.5美元/吨。
• 现货市场升水收窄，但因货源偏紧，贸易商挺价情绪明显，市场成交以刚需为主。

行业要闻

1. Nyrstar减产：全球最大锌冶炼企业之一Nyrstar宣布关闭荷兰Budel冶炼厂，此前已削减欧洲三家冶炼厂产能50%。
2. 四川限电：四川省因电力紧张实施全停，影响锌产量约4890吨，8月产量预计下调至50.61万吨。
3. 花旗预测：Budel关停后锌市场将进一步收紧，上调0-3个月期锌价格至3800美元/吨。
4. 澳新银行预测：预计2022年锌市场将出现75万吨的供需缺口。
5. 全球供需数据：2022年1-6月全球锌市供应过剩16.8万吨，中国表观需求占全球47%。
6. 俄罗斯天然气停运：北溪-1管道因涡轮机检修暂停运输三天。
7. 政策支持：国务院常务会议决定延续新能源汽车免征车购税等政策，促进消费。

中期展望

• 锌价走势：短期锌价或呈现高位震荡走势，因海外炼厂仍存在扩大减产风险，而国内需求旺季预期支撑回调空间有限。
• 供应端：锌矿端恢复增长，中长期来看锌价或震荡偏弱。
• 风险因素：海外宏观风险、国内需求远不及预期。

图表说明

• 图表1：沪锌与伦锌价格走势图
• 图表2：内外盘比价
• 图表3：现货升贴水
• 图表4：LME升贴水
• 图表5：上期所库存
• 图表6：LME库存
• 图表7：社会库存
• 图表8：保税区库存
• 图表9：矿山及冶炼厂利润
• 图表10：精炼锌进口盈亏
• 图表11：国内外锌矿加工费情况
• 图表12：精炼锌进出口情况

联系方式

• 联系人：黄蕾
• 电子邮箱：jytzzx@jyqh.com.cn
• 电话：021-68555105

公司信息

• 总部：上海市浦东新区源深路273号
• 电话：021-68559999（总机）
• 传真：021-68550055
• 上海营业部：上海市虹口区逸仙路158号305、307室
• 电话：021-68400688
• 深圳分公司：深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室
• 电话：0755-82874655
• 大连营业部：辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B
• 电话：0411-84803386
• 芜湖营业部：安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室
• 电话：0553-5111762
• 郑州营业部：河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室
• 电话：0371-65613449
• 铜陵营业部：安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A2506室
• 电话：0562-5819717

免责声明

本报告仅向特定客户传送，未经授权，任何引用、转载及向第三方传播行为均可能承担法律责任。报告信息来源于公开可获得资料，力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不做任何保证。据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，亦未考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。