20230611-银河期货-锌周报_宏观氛围缓解_锌价弱势反弹_24页_2mb

锌周报总结

• 宏观氛围：整体较为平稳，海外经济数据喜忧参半，6月加息概率落空，转向7月加息25个基点；国内进入弱现实强预期阶段，出口数据走弱但政策预期强化，债券和黑色系商品走强，宏观情绪缓解。

• 供应端：锌精矿产量同比大幅增加（5月3409万吨，累计同比增396%），进口锌精矿预计增加，但后续炼厂检修可能减产；精炼锌产量5月5645万吨，同比增956%，预计6月环比减287万吨，7月北方检修进一步减产。

• 需求端：镀锌需求因黑色系商品走强略有好转，压铸锌合金和氧化锌需求环比下降；全球需求累计小幅过剩，国内消费板块分化。

• 库存端：国内锌锭库存增加（SMM七地库存1058万吨较上周增0.29万吨），进口锌持续流入。

• 价格走势：锌价弱势反弹，6-7月预计供需双弱，价格可能震荡；短期建议观望。

• 交易策略：推荐卖出宽跨式期权组合（卖出ZN2308-call-20800及put-18400），对冲震荡市风险。