20230529-金源期货-锌周报_触及上游减产_锌价企稳反弹_7页_1mb

锌周报总结

核心观点

上周锌价持续破位下跌后周五企稳反弹，短期因成本支撑有望企稳，中期面临冶炼产能投放和消费疲软的下行压力。策略建议为反弹后沽空，前期空单适当止盈。

宏观分析

美国债务谈判达成原则性协议，市场担忧情绪边际减弱，美元涨势放缓。但欧美制造业PMI不及预期，经济下行压力持续，服务业强劲支撑通胀，美联储官员鹰派言论升温，6月加息预期升温，美元阶段性偏强对锌价构成利空。

基本面分析

锌价触及成本线，伦锌2200美元/吨逼近海外尾部矿山成本；沪锌跌破19000元/吨，国内再生锌全面亏损，部分炼厂和矿山计划减产。进口锌增加但国内供应高位，需求淡季拖累；上期所仓单下滑而持仓稳定，引发市场担忧。库存方面，LME库存增加，上期所及社会库存下降，市场供需矛盾加剧。

策略建议

操作上，等待锌价反弹后沽空，前期空单部分止盈。关注锌价反弹高度及炼厂减产兑现情况。

风险因素

宏观风险解除（如美联储放松政策）或炼厂数量减少不足可能影响锌价走势。