20221030-国盛证券-欣旺达-300207.SZ-超级快充产品快速切入_动力电池成长迅猛_3页_531kb

欣旺达（300207.SZ）总结

核心内容概述

欣旺达（300207.SZ）是一家专注于锂电池制造的公司，其业务涵盖消费类锂电池、动力电池及储能电池。2022年前三季度，公司实现营业收入365.8亿元，同比增长43.00%，归母净利润6.88亿元，同比增长2.72%。其中，单三季度营业收入达到148.7亿元，同比增长50.14%，归母净利润3.16亿元，同比增长504.79%。公司动力电池业务增长迅猛，技术实力和市场认可度显著提升，超级快充产品SFC480的发布进一步增强了其市场竞争力。

主要观点

• 动力电池业务表现突出：欣旺达在动力电池领域的装车量排名国内第五，市场份额持续扩大。公司已获得多家知名车企的定点函，并与雷诺、日产、易捷特等建立合作关系。
• 超级快充产品发布：公司于2022年上月推出SFC480超级快充电池，最大充电功率达480KW，可实现700公里续航，充电5分钟支持200公里续航，体现了公司在快充技术方面的领先地位。
• 消费类锂电池业务稳健发展：尽管受到原材料价格上涨和市场需求下滑的影响，公司通过提升消费类电芯自供比例，增强了产品附加值和盈利能力。
• 储能业务潜力巨大：随着新能源行业的快速发展，公司储能业务多款产品顺利量产出货，预计2022年国内储能电池出货量将突破90GWh，同比增长88%，公司有望在这一领域取得更大突破。
• 盈利预测与估值建议：公司预计2022E/2023E/2024E营业收入分别为478.19亿、597.74亿、747.17亿元，归母净利润分别为10.97亿、24.78亿、30.79亿元，同比增长分别为19.8%、125.8%、24.3%。当前股价对应PE为45.7倍，预计未来三年PE将逐步下降，维持“买入”评级。

关键信息

财务数据概览

财务比率分析

风险提示

• 下游需求不及预期
• 上游原材料成本压力加大

业务发展动态

• 动力电池产能释放：公司动力电池产能逐步释放，技术实力和发展潜力获得国内外知名车企的认可，出货规模持续提升。
• 研发投入增加：公司持续加强研发投入，消费类电芯业务在智能手机、笔记本电脑、电动两轮车等产品上取得长足进展，自供比例提升有助于提高产品附加值和盈利能力。
• 储能业务拓展：公司储能电池产品已实现量产，应用场景涵盖数据中心、通信电源、家庭储能、电力储能及智慧能源等领域，预计未来增长迅速。

总结

欣旺达在动力电池和储能业务方面表现强劲，营业收入和归母净利润均实现显著增长。公司通过技术创新和研发投入，增强了产品竞争力，同时通过提升消费类电芯自供比例，提高了盈利能力和产品附加值。尽管面临原材料成本上升等风险，但公司未来增长潜力较大，估值逐步优化，维持“买入”评级。