20220302-国盛证券-欣旺达-300207.SZ-增资助力动力电池子公司腾飞_动力电池持续突破_3页_676kb

欣旺达（300207.SZ）总结

核心内容

欣旺达（300207.SZ）是一家专注于锂电池研发与生产的公司，近年来在动力电池、储能及消费电子领域持续发力，业务规模和市场地位不断提升。公司通过多轮融资、产能扩张及生态合作，进一步巩固其在新能源产业链中的竞争力。

主要观点

动力电池业务突破

• 公司于2021年11月首次进入全球动力电池装机量前十，12月上升至全球第九。
• 2021年全球动力电池装机量达296.8GWh，同比增长102.18%。
• 公司获得多家车企的定点函，包括理想汽车、蔚来系、东风、广汽、吉利、上汽通用五菱等，产品覆盖BEV、HEV、48V等市场。
• 2022年，公司南京一期工厂已量产，同时推进南昌、山东枣庄等新基地建设，预计动力电池产能将进一步提升。

储能业务发展迅速

• 储能被视为锂电池下一个增长风口，公司与中能绿慧合作，推动光伏发电和储能业务。
• 2020年公司总装机量超过800MWh，2021年上半年超过554MWh，储能业务呈现上升趋势。

消费电子业务稳步增长

• 公司消费类电芯业务通过锂威品牌迅速放量，电芯自供率逐年提升。
• 截至2021年上半年，消费电芯自供率为27.39%，在建项目产能为9,360万只，预计2021年底达产。

战略合作与投资

• 公司与理想汽车、蔚来系等汽车龙头企业合作，获得资金支持，股权比例由71.5315%降至57.5475%。
• 与川恒股份合作建设新能源材料循环项目，整合上游资源，推动磷酸铁等电池材料生产。
• 与陕西省膜分离技术研究院合作，成立西安金藏膜，加强技术与产业链协同。

智能硬件布局

• 公司与宁乡经开委合作投资20亿，布局TWS耳机、智能音箱、智能锁、扫地机器人等智能硬件产品。

关键信息

财务表现

• 2021年营业收入预计为376.78亿元，同比增长26.9%；归母净利润预计为9.10亿元，同比增长13.5%。
• 2022年营业收入预计为508.65亿元，同比增长35.0%；归母净利润预计为21.42亿元，同比增长135.2%。
• 2023年营业收入预计为661.25亿元，同比增长30.0%；归母净利润预计为28.19亿元，同比增长31.6%。

盈利能力

• 毛利率逐年变化，2021年为14.1%，2022年为16.2%，2023年为16.5%。
• 净利率逐步提升，2021年为2.4%，2022年为4.2%，2023年为4.3%。
• ROE（净资产收益率）稳步增长，2021年为11.4%，2022年为21.5%，2023年为22.2%。

估值与评级

• 当前股价为35.16元，对应PE（2021E）为67.5倍，PE（2022E）为28.7倍，PE（2023E）为21.8倍。
• 公司维持“买入”评级，预期未来业绩增长潜力较大。

风险提示

• 经济形势变化可能导致市场需求波动。
• 下游需求不及预期可能影响公司盈利能力。

财务指标概览

估值与盈利预测

总结

欣旺达凭借在动力电池、储能及消费电子领域的持续突破，实现了业务增长和市场份额提升。公司通过融资、产能扩张及战略合作，增强了市场竞争力，同时在智能硬件领域积极布局，拓展业务范围。财务数据显示公司盈利能力逐步提升，估值逐步下降，整体发展前景良好。