轻工制造行业月报：7月竣工持续回暖；海运成本走高，家居出口增速回落-20210816-华安证券-22页_1mb

7月轻工制造行业总结

核心内容

2021年7月轻工制造行业整体呈现回暖趋势，但部分细分领域如家居出口增速因海运成本上升而有所回落。行业评级为增持，表明对轻工制造板块的长期投资价值持积极态度。

主要观点

地产端

• 7月全国住宅销售面积：同比下降0.51%至11517万平方米，较2020年同比下降9.45%。
• 1-7月住宅销售面积累计：同比增长22.70%至90598万平方米，较2019年同期增长16.5%。
• 7月全国住宅竣工面积：同比增长28.83%，但增速出现回落；较2019年同期增长12.38%至3871.18万平方米。
• 1-7月竣工面积累计：同比增长27.2%至30125万平方米，较2019年累计增长14.22%。
• 房地产开发投资完成额：7月同比增长1.37%，1-7月累计同比增长12.7%。

社会消费品零售（社零）

• 7月社零总额：同比增长8.5%，增速持续放缓。
• 家具类零售额：7月同比增长11.0%，1-7月累计增长26.7%。但与2019年同期相比，家具类零售额同比减少15.1%。
• 日用品类零售额：7月同比增长13.1%，1-7月累计增长21.5%。与2019年同期相比，增长19.2%。
• 文化办公用品类零售额：7月同比增长14.8%，1-7月累计增长21.7%。与2019年同期相比，增长17.4%。

家具出口

• 7月家具及其零件出口额：同比增长9%至60.43亿美元，但出口景气度持续下滑。
• 1-7月累计出口额：达409.26亿美元，累计同比增长47.2%。
• 海运成本：8月13日中国出口集装箱运价综合指数（CCFI）环比增长7.5%至2978.47，同比增长238.3%。海运成本攀升对家居外销利润形成压力。

原材料价格

• TDI价格：8月16日华北地区价格为1.42万元/吨，7月价格横盘震荡。
• MDI价格：8月3日山东地区聚合MDI价格为1.98万元/吨，环比上升3.1%。
• 皮革价格：7月全球皮革实际市场价格为57.5美分/磅，同比增长130%，环比增长4.03%。
• 国废价格：8月13日A级国废黄纸板价格为2423.06元/吨，同比增长17.17%，环比增长3.93%。
• 箱板、瓦楞纸：8月13日箱板纸价格环比下降0.32%，瓦楞纸价格环比增长3.11%。
• 白卡纸：8月13日日度均价为6103.57元/吨，环比下降5.16%。

投资建议

家居板块

• 顾家家居：推荐关注，公司通过渠道数字化改革和品牌矩阵完善加快市场布局，市占率有望进一步提升。
• 定制家居龙头：建议关注欧派家居、志邦家居、尚品宅配，上半年大宗+整装业务推动业绩改善，渠道建设加快，品类扩张和客单价提升有助于改善表现。
• 出口板块：6月家具出口增速回落，受美国地产销售负增长和海运成本上升影响。

造纸板块

• 文化纸：价格逐渐企稳，下游需求回升，库存压力缓解。
• 箱板、瓦楞纸：国废价格走高带动提价，旺季来临需求有所改善。
• 建议关注：山鹰国际（海外产线布局+国废渠道建设）和太阳纸业（全品类龙头+林浆纸一体化）。

必选轻工板块

• 日用品和文化办公用品：社零景气度有所下滑。
• 晨光文具：持续推荐，中期业绩预告超出预期，新五年战略顺利起步。

风险提示

• 宏观经济风险：经济增长不及预期可能影响居民购买力和整体消费景气度。
• 地产调控风险：调控政策严峻可能对下游家居需求造成负面影响。

图表目录

• 图表1：全国商品房住宅销售面积累计值及同比
• 图表2：全国商品房住宅销售面积当月值及同比
• 图表3：全国住宅竣工面积累计值及同比
• 图表4：全国住宅竣工面积当月值及同比
• 图表5：全国住宅新开工面积累计值及同比
• 图表6：全国住宅新开工面积当月值及同比
• 图表7：全国房地产开发投资完成额累计值及同比
• 图表8：全国房地产开发投资完成额当月值及同比
• 图表9：美国新建住房销售及同比
• 图表10：社会消费品零售总额累计值及同比
• 图表11：社会消费品零售总额当月值及同比
• 图表12：全品类累计同比
• 图表13：全品类单月同比
• 图表14：全国家具类零售额累计值及同比
• 图表15：全国家具类零售额当月值及同比
• 图表16：日用品类销售额累计值及同比
• 图表17：日用品类销售额当月值及同比
• 图表18：文化办公用品类销售额累计值及同比
• 图表19：文化办公用品类销售额当月值及同比
• 图表20：全国建材家居景气指数及同比
• 图表21：建材家居卖场销售额累计值及同比
• 图表22：建材家居卖场销售额当月值及同比
• 图表23：家具制造业亏损企业单位数当月值及同比
• 图表24：家具及其零件出口额累计值及同比
• 图表25：家具及其零件出口额当月值及同比
• 图表26：弹簧床垫出口额当月值及同比
• 图表27：金属框架沙发出口额当月值及同比
• 图表28：办公椅出口额当月值及同比
• 图表29：跨境电商出口额累计值
• 图表30：跨境电商出口额当月值
• 图表31：医用敷料出口额累计值及同比
• 图表32：医用敷料出口额当月值及同比
• 图表33：中国出口集装箱运价综合指数（CCFI）
• 图表34：TDI价格走势
• 图表35：刨花板价格走势
• 图表36：MDI价格走势
• 图表37：IMF全球皮革实际市场价格
• 图表38：进口针叶浆均价走势
• 图表39：进口阔叶浆均价走势
• 图表40：国废价格走势
• 图表41：白卡纸价格走势
• 图表42：箱板纸日度均价走势
• 图表43：瓦楞纸均价日度走势
• 图表44：双胶纸日度均价走势
• 图表45：铜版纸均价日度走势
• 图表46：溶解浆价格走势

投资评级说明

• 增持：未来6个月投资收益率领先市场基准指数5%以上。
• 中性：未来6个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间。
• 减持：未来6个月投资收益率落后市场基准指数5%以上。

分析师简介

• 马远方：新加坡管理大学量化金融硕士，曾任职国盛证券研究所，2020年新财富轻工纺服第4名团队，2021年加入华安证券研究所。
• 虞晓文：约翰霍普金斯大学金融学硕士，浙江大学经济学学士，自2018年起从事轻工行业研究，重点覆盖家居和日用品板块。

重要声明

• 本报告数据和信息均来自市场公开信息，分析师对信息的准确性或完整性不作任何保证。
• 报告不构成投资建议，也不承诺投资者获利，不与投资者分享收益。
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行业评级体系

• 增持：未来6个月投资收益率领先市场基准指数5%以上。
• 中性：未来6个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间。
• 减持：未来6个月投资收益率落后市场基准指数5%以上。