20210118-华安证券-轻工制造行业月报_竣工回暖_家居内外销景气；关注纸价上涨_23页_1mb

文档总结

行业概况

• 行业评级：增持
• 报告日期：2021-01-18
• 核心内容：报告分析了2020年12月中国房地产、家居及造纸行业的运行情况，并提出相关投资建议。

核心内容

1. 地产端表现

• 住宅销售：2020年12月全国住宅销售面积单月同比增长 11.54%，累计销售面积同比上升 3.2%，累计升幅较1-11月扩大 1.3个pct。
• 竣工面积：12月全国住宅竣工面积同比增长 2.28% 至23255万平方米，累计竣工面积同比下降 3.1%，降幅较1-11月收窄 2.7个pct。
• 新开工面积：12月新开工面积同比增长 6.05%，累计同比下降 1.9%，降幅较1-11月收窄 0.8个pct。
• 房地产开发投资：12月房地产开发投资完成额同比增长 9.35%，累计同比增长 7.0%，地产投资保持较高增长。

2. 社会消费品零售总额（社零）

• 社零总额：12月社零同比增长 4.6%，消费延续复苏态势。
• 家具类零售额：12月家具类零售额同比增长 0.4%，累计降幅缩窄 0.9个pct。
• 日用品类零售额：12月同比增长 8.0%，累计同比增长 7.5%，增幅较1-11月扩大 0.1个pct。
• 文化办公用品：12月零售额同比增长 9.6%，连续7个月累计同比为正，累计同比增长 5.8%，增速较1-11月增加 0.4个pct。

3. 家居景气度

• 建材家居景气指数（BHI）：11月BHI为 101.52，同比增长 5%，家居景气上行。
• 建材家居卖场销售额：11月单月同比下降 3.98%，累计降幅缩窄 2.3个pct。
• 家具制造业亏损企业：11月亏损企业单位数同比上升 47.10% 至1253个，但增速较10月有所收窄。

主要观点

• 地产销售与竣工回暖：12月地产销售保持高增，竣工延续前两个月的修复态势，推动家居景气上升。
• 家居出口增长强劲：12月家具及其零件出口额同比增长 54%，连续6个月保持 15% 以上增长，出口表现亮眼。
• 原材料价格上涨：TDI、MDI等原材料价格在12月有所回落，但针叶浆、双胶纸、溶解浆等纸浆类原材料价格持续上涨，对造纸行业形成支撑。

投资建议

家居行业

• 推荐龙头：关注以 顾家家居 和 敏华控股 为代表的软体家居龙头。
• 定制家居：推荐 欧派家居 和 索菲亚，关注成长性更佳的 志邦家居 和 金牌厨柜。
• 理由：竣工回暖、疫情后装修需求递延、低基数效应带来业绩确定性；龙头表现优于行业，出口增长持续。

造纸行业

• 推荐公司：关注 太阳纸业（全品类造纸龙头）和 中顺洁柔（生活用纸龙头）。
• 理由：原材料木浆和国废价格持续上涨，成本支撑纸品价格上涨，行业景气度提升。

日用品和文化办公用品

• 推荐公司：持续推荐 晨光文具，建议关注 蓝月亮。
• 理由：社零延续高增长，晨光文具优化产品结构、提升终端市场占有率；蓝月亮在洗衣液、浓缩洗衣液和洗手液市场占有率领先。

风险提示

• 疫情反复：可能影响居民消费和企业经营。
• 宏观经济不及预期：可能导致居民购买力下降。
• 原材料价格上涨：对成本和利润形成压力。

关键数据汇总

附录：图表目录

• 图表1：全国商品房住宅销售面积累计值及同比
• 图表2：全国商品房住宅销售面积当月值及同比
• 图表3：全国住宅竣工面积累计值及同比
• 图表4：全国住宅竣工面积当月值及同比
• 图表5：全国住宅新开工面积累计值及同比
• 图表6：全国住宅新开工面积当月值及同比
• 图表7：全国房地产开发投资完成额累计值及同比
• 图表8：全国房地产开发投资完成额当月值及同比
• 图表9：美国新建住房销售及同比
• 图表10：社会消费品零售总额累计值及同比
• 图表11：社会消费品零售总额当月值及同比
• 图表12：全品类累计同比
• 图表13：全品类当月同比
• 图表14：全国家具类零售额累计值及同比
• 图表15：全国家具类零售额当月值及同比
• 图表16：日用品类销售额累计值及同比
• 图表17：日用品类销售额当月值及同比
• 图表18：文化办公用品类销售额累计值及同比
• 图表19：文化办公用品类销售额当月值及同比
• 图表20：全国建材家居景气指数及同比
• 图表21：建材家居卖场销售额累计值及同比
• 图表22：建材家居卖场销售额当月值及同比
• 图表23：家具制造业亏损企业单位数当月值及同比
• 图表24：家具及其零件出口额累计值及同比
• 图表25：家具及其零件出口额当月值及同比
• 图表26：弹簧床垫出口额当月值及同比
• 图表27：金属框架沙发出口额当月值及同比
• 图表28：办公椅出口额当月值及同比
• 图表29：跨境电商出口额累计值
• 图表30：跨境电商出口额当月值
• 图表31：医用敷料出口额累计值及同比
• 图表32：医用敷料出口额当月值及同比
• 图表33：TDI价格走势
• 图表34：刨花板价格走势
• 图表35：MDI价格走势
• 图表36：针叶浆价格走势
• 图表37：阔叶浆价格走势
• 图表38：美废价格走势
• 图表39：国废价格走势
• 图表40：白卡纸价格走势
• 图表41：瓦楞纸价格走势
• 图表42：箱板纸价格走势
• 图表43：双胶纸价格走势
• 图表44：铜版纸价格走势
• 图表45：溶解浆价格走势 |