轻工时尚行业：家居文娱月报，7月景气小幅回落，地产竣工稳增销售下滑-20210821-招商证券-16页_875kb

7月景气小幅回落，地产竣工稳增销售下滑总结

核心内容

2021年7月，家居文娱行业整体呈现小幅回落趋势，其中地产竣工保持稳定增长，而住宅销售表现欠佳。线上销售方面，部分品类如床垫和文具出现下滑，而沙发、建材家居卖场等表现相对稳定。投资建议方面，推荐关注家居行业龙头企业及轻工消费子行业龙头，同时提示原材料价格波动和疫情二次爆发的风险。

主要观点

家居行业

• 地产销售表现：7月住宅销售面积同比下降9.5%，较2019年7月略降0.5%；30大中城市商品房成交套数同比下降6.80%。一线城市和三线城市成交套数分别同比下滑37.16%和65.48%。
• 竣工表现：住宅竣工面积同比增长28.8%，较2019年7月增长12.4%，显示地产竣工保持稳定增长。
• 线下销售：7月家具类零售额同比增长11.0%，较6月增速放缓2.4pct；建材家居卖场销售额同比增长40.74%，较2019年7月增长11.9%。
• 线上销售：床垫线上销售额同比下降11%，沙发线上销售额同比增长4%。部分品牌如林氏木业、芝华仕、喜临门等表现突出，而顾家家居、梦百合等品牌则有所下滑。
• 行业竞争格局：家具行业线上竞争仍较分散，沙发行业CR3为13%，床垫行业CR4为27%。门、整体橱柜、地板等子行业线上销售增速普遍放缓。

文娱用品行业

• 整体销售情况：文娱用品7月社会零售额保持稳定增长，但增速环比放缓。体育文娱同比增长20.7%，金银珠宝类同比增长14.3%，文化办公用品类同比增长14.8%。
• 文具行业：淘系平台7月销售额同比下降21%，得力和晨光分别同比下降16%和27%。得力、晨光市占率分别为8%和5%。
• 其他文娱品类：玩具出口额同比增长42.73%，瑞士钟表出口额同比增长31.13%。

关键信息

投资建议

• 家居行业：推荐欧派家居、志邦家居、敏华控股、顾家家居等公司，认为其在地产竣工和消费需求支撑下，存在估值修复机会。
• 轻工消费子行业：持续看好受益于需求稳定增长和行业集中度提升的龙头，推荐晨光文具、周大生、飞亚达（与商业团队联合覆盖）。

风险提示

• 原材料价格波动：受需求复苏和供应链影响，原材料价格涨幅较大，可能对盈利造成压制。
• 疫情二次爆发：国内部分省市仍出现新增病例，若疫情大规模反弹，可能影响内销业绩。

重点公司财务指标

行业数据

轻工制造行业表现

• 股票家数：71只
• 行业占比：5.5%
• 总市值：12341亿元
• 流通市值：8803亿元

行业指数表现

• 绝对表现：-8.6%（1个月）
• 相对表现：-2.0%（1个月）

本月重要资讯

行业新闻

• 裕同科技与莫迪维克战略合作：共同探索生鲜包装新方向。
• 志邦家居南下发展战略：拟投资16亿元建设清远智能制造项目。
• 大自然家居港股退市：以1.7元/股私有化，市值达21.77亿港元。
• 宜家中国投资1亿元：用于2022财年更低价格投入。
• 红星美凯龙数字化转型：打造线上线下同城零售模式，推动行业转型。
• 居然之家与京东科技合作：共建智能家居体验空间。

公司公告

• 江山欧派：决定不向下修正转股价格，控股股东质押股份。
• 宝钢包装：注销部分股票期权，建设柬埔寨铝制罐生产基地。
• 顾家家居：TB Home Limited质押股份，用于股权激励。
• 华旺科技：拟非公开发行股票，募集资金8.2亿元。
• 周大生：首次回购股份，金额2105.64万元。

投资评级定义

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：公司股价涨幅在5-20%之间
  • 中性：股价变动幅度在±5%之间
  • 回避：股价表现弱于基准指数5%以上

• 公司长期评级：

  • A：长期竞争力高于行业平均水平
  • B：长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：长期竞争力低于行业平均水平

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，指数跑赢基准
  • 中性：行业基本面稳定，指数跟随基准
  • 回避：行业基本面向淡，指数跑输基准