20210816-华安证券-轻工制造行业月报_7月竣工持续回暖；海运成本走高_家居出口增速回落_22页_2mb

2021年8月轻工制造行业周报总结

核心内容概览

本报告聚焦于2021年7月轻工制造行业数据与趋势，分析了地产端、社零数据、家居出口、原材料价格及投资建议等方面，指出行业整体呈现回暖态势，但部分细分领域面临压力。

主要观点

地产端表现

• 7月全国住宅销售面积：同比2019年下降0.51%，同比下降9.45%。
• 1-7月住宅销售面积累计：同比2020年增长22.70%，较2019年增长16.5%至90598万平方米。
• 7月竣工面积：单月同比增长28.83%，但增速回落；累计同比增长27.2%至30125万平方米。
• 2021年7月竣工面积：较2019年增长12.38%至3871.18万平方米。
• 新开工面积：7月同比下降21.49%，但1-7月累计同比增长0.4%。
• 房地产开发投资：7月同比增长1.37%，1-7月累计增长12.7%。

社零数据

• 2021年7月社零总额：同比增长8.5%，增速持续放缓。
• 家具类零售额：7月同比增长11.0%，1-7月累计增长26.7%；但较2019年同期下降15.1%。
• 日用品零售额：7月同比增长13.1%，1-7月累计增长21.5%；较2019年同期增长19.2%。
• 文化办公用品零售额：7月同比增长14.8%，1-7月累计增长21.7%；较2019年同期增长17.4%。

家具出口

• 7月家具出口额：同比增长9%，增速持续下滑。
• 1-7月累计出口额：达409.26亿美元，同比增长47.2%。
• 海运成本：8月13日CCFI环比增长7.5%至2978.47，同比增长238.3%，对出口利润形成压力。

原材料价格

• TDI价格：8月16日华北地区价格为1.42万元/吨，环比保持不变。
• MDI价格：8月3日山东地区聚合MDI价格为1.98万元/吨，环比上升3.1%。
• 皮革价格：7月全球实际市场价格为57.5美分/磅，同比增长130%，环比增长4.03%。
• 木浆价格：针叶浆和阔叶浆价格均有所下降。
• 国废价格：8月13日A级国废黄纸板价格为2423.06元/吨，同比增长17.17%。
• 箱板、瓦楞纸：价格震荡，箱板纸环比下降0.32%，瓦楞纸环比增长3.11%。
• 白卡纸：8月13日均价为6103.57元/吨，环比下降5.16%。
• 双胶纸、铜版纸：价格均有所下滑。

关键信息

投资建议

• 家居板块：
  • 顾家家居：持续推荐，公司通过渠道数字化改革和品牌矩阵完善，有望进一步提升市占率。
  • 定制家居龙头：建议关注欧派家居、志邦家居、尚品宅配，上半年大宗+整装业务推动业绩改善。
• 造纸板块：
  • 箱板、瓦楞纸：景气度持续上行，建议关注山鹰国际（海外产线布局和国废渠道建设）。
  • 木浆系：建议关注太阳纸业，林浆纸一体化有助于平滑经营周期波动。
• 必选轻工板块：
  • 晨光文具：持续推荐，中期业绩预告超出预期，新五年战略顺利起步。

风险提示

• 宏观经济增长不及预期：可能影响居民购买力及整体消费景气度。
• 地产调控严峻：可能对下游家居需求产生负面影响。

行业评级说明

• 增持：未来6个月的投资收益率领先市场基准指数5%以上。
• 中性：未来6个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度在-5%至5%之间。
• 减持：未来6个月的投资收益率落后市场基准指数5%以上。

结论

轻工制造行业在2021年7月整体呈现回暖趋势，尤其在竣工数据和部分出口领域表现突出。然而，社零数据增速放缓，家居出口受海运成本上升影响，增速有所回落。原材料价格波动较大，尤其是皮革价格持续高位运行，对家居企业利润形成压力。在投资建议方面，推荐顾家家居、欧派家居、晨光文具等具有技术、资金及渠道优势的企业，同时关注造纸行业龙头山鹰国际与太阳纸业。需警惕宏观经济与地产调控带来的潜在风险。