20210915-华安证券-轻工制造行业月报_8月地产竣工延续较高景气；家居出口单月小幅回暖_23页_2mb

2021年8月地产与家居行业分析总结

核心内容概览

2021年8月，地产竣工保持较高景气度，而销售数据有所低迷。家居出口在海运成本高位的情况下实现小幅回暖，原材料价格总体高位运行，对行业利润形成压力。整体来看，行业在政策调控与市场需求变化中展现出结构性机会。

主要观点

地产端表现

• 8月竣工：全国住宅竣工面积同比增长29.60%，累计同比仍维持双位数增长。
• 销售数据：全国住宅销售面积同比下降17.61%，但1-8月累计同比仍增长16.5%。
• 新开工与投资：8月新开工面积同比下降14.63%，房地产开发投资完成额单月同比下降1.70%，但1-8月累计同比上升10.9%。

社会消费品零售总额（社零）

• 整体表现：8月社零同比增长2.5%，低于预期。
• 细分表现：
  • 家具类：8月零售额137亿元，同比增长6.7%；1-8月累计1053亿元，累计同比增长23.7%。
  • 日用品类：8月社零额562亿元，同比下降0.2%；1-8月累计4672亿元，累计同比增长18.3%。
  • 文化办公用品：8月零售额347亿元，同比增长20.4%；1-8月累计2479亿元，累计同比增长21.5%。

家具出口

• 8月出口：家具及其零件出口额同比增长17%，出口景气度提升。
• 累计出口：1-8月累计出口金额达471.58亿美元，累计同比增长42.3%。
• 海运成本：9月10日中国出口集装箱运价综合指数环比增长6%，同比增长232.6%。

原材料价格

• TDI：9月14日华北地区价格为1.40万元/吨，环比下降3.4%。
• MDI：9月14日山东地区聚合MDI价格为2.10万元/吨，环比上升18%。
• 皮革：8月全球皮革市场价格为57.5美分/磅，同比增长115.2%。

投资建议

家居板块

• 趋势判断：地产端增速预计趋缓，家居行业景气度可能承压。
• 重点推荐：
  • 软体家居：顾家家居，凭借渠道数字化改革及品牌矩阵完善，市占率有望提升。
  • 定制家居：欧派家居、志邦家居，龙头凭借品类扩张、全渠道覆盖、智能化建设及供应链优化，有望延续营收增长和盈利修复。

造纸板块

• 木浆系：进口木浆价格偏弱，文化纸价格低位震荡，9月开学季带来一定利好，但整体库存压力仍存，预计市场以整理为主。
• 废纸系：8月初纸企上调价格，中下旬交投趋弱，库存增加。9月箱板纸市场限价后略有回弹，但价格政策不确定性较大。
• 建议关注：箱板纸龙头山鹰国际，木浆系推荐全品类龙头太阳纸业。

必选轻工板块

• 文化办公用品：受开学季影响，8月零售额同比增长20.4%，累计增长21.5%。
• 行业展望：下半年学生文具需求向好，但“双减”政策可能对文具需求及行业信心造成短期影响。
• 建议关注：晨光文具，具备完善产品供应和一体化服务能力，看好办公集采延续高增。

风险提示

• 宏观风险：经济增长不及预期，导致居民购买力下降，消费景气度低迷。
• 政策风险：地产调控严峻，对下游家居需求产生负面影响。

关键数据总结

结论

2021年8月，地产竣工保持较高景气度，但销售数据低迷，反映市场对新房销售的担忧。家居出口在海运成本高位的情况下实现回暖，显示行业韧性。原材料价格整体高位，对利润形成压力。建议关注具备渠道、品牌与管理优势的龙头企业，同时关注政策变化对行业的影响。