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医药生物行业周报总结（2022.08.22-2022.08.26）

一、核心内容概述

本报告分析了2022年8月22日至8月26日期间医药生物行业的市场表现、行业要闻及投资建议，指出当前医药生物板块处于底部震荡阶段，估值处于历史低位，但行业整体仍存在分化趋势。随着国内疫情逐步稳定，部分细分领域如常规医疗服务、医药消费有望实现边际改善。

二、主要观点

1. 市场表现

• 整体表现：医药生物板块本周下跌1.13%，在申万31个行业中排名第17位，跑输沪深300指数0.08个百分点。
• 年初至今表现：医药生物板块累计下跌22.80%，在申万31个行业中排名第28位，跑输沪深300指数5.94个百分点。
• 子板块表现：
  • 医药商业上涨0.35%
  • 中药、医疗服务、化学制药、医疗器械和生物制品均下跌，跌幅分别为-0.70%、-0.72%、-0.95%、-1.61%和-2.40%
• 个股表现：
  • 本周上涨个股131只（占比29.5%），涨幅前五为圣济堂（15.7%）、普瑞眼科（15.6%）、泰恩康（14.8%）、理邦仪器（14.7%）、新和成（11.4%）
  • 下跌个股304只（占比68.5%），跌幅前五为冠昊生物（-14.4%）、万东医疗（-12.9%）、海创药业-U（-12.8%）、天智航-U（-12.4%）、上海谊众-U（-12.2%）

2. 行业要闻

• 我国疫苗监管体系通过WHO评估：

  • 8月23日，我国疫苗国家监管体系通过WHO评估，标志着我国疫苗监管能力达到国际先进水平。
  • 通过评估后，我国疫苗可出口全球，并成为国际组织采购清单的一部分，有助于提升疫苗产品的国际认可度和市场竞争力。

• 《中国流感疫苗预防接种技术指南（2022-2023）》发布：

  • 8月25日，国家疾控中心发布新版指南，明确18岁以上人群可同时接种新冠疫苗和流感疫苗。
  • 此次政策更新有望提高流感疫苗接种率，缓解公众对同时接种疫苗的担忧，利好流感疫苗生产商。

三、投资建议

• 行业评级：超配
• 板块状态：医药生物板块整体处于底部反复震荡筑底阶段，估值处于历史低位（PE-TTM为23.5倍），相对沪深300估值溢价为109%。
• 细分领域表现：
  • 核酸抗原检测试剂、检测服务等相关企业业绩依然靓丽
  • CXO板块延续高增长
  • 二类常规疫苗恢复良好增长
  • 医疗服务相关企业受疫情影响较大
• 未来展望：随着国内疫情形势逐步稳定，常规医疗服务和医药消费有望边际改善。
• 重点方向：建议关注资金实力雄厚、现金流充裕、基本面稳健的优质企业，重点布局创新药、特色器械、二类疫苗、医疗服务、连锁药店、血制品、品牌中药、研发外包等相关板块及个股。

四、关键信息

• 估值情况：医药生物板块PE-TTM为23.5倍，处于历史低位；子板块中，医疗服务PE为37.8倍，化学制药为28.5倍，生物制品为22.8倍，中药为21.3倍，医药商业为19.0倍，医疗器械为16.4倍。
• 政策影响：WHO对我国疫苗监管体系的认可，有助于提升我国疫苗产品的国际竞争力；新版流感疫苗指南释放积极信号，有望提升接种率。
• 市场风险：
  • 政策风险：集采等政策执行力度对行业影响较大
  • 业绩风险：部分企业可能面临业绩不及预期、并购整合进展缓慢、研发进展受阻等问题
  • 事件风险：新冠疫情仍是当前较大的不确定性因素，可能对市场造成波动

五、总结

医药生物行业当前处于底部震荡阶段，估值处于历史低位，具备一定的投资价值。行业政策持续优化，特别是疫苗监管体系通过WHO评估及流感疫苗接种指南的更新，为行业带来积极信号。建议投资者关注具备稳健基本面和成长潜力的优质企业，把握创新药、二类疫苗、医疗服务等领域的边际改善机会，同时警惕政策、业绩及突发事件带来的风险。