20250408-东海证券-医药生物行业周报_关注国产替代_内需方向_10页_492kb

报告摘要

本周医药生物行业周报聚焦于行业市场表现、政策动态及投资建议，指出当前医药生物板块整体表现优于市场，估值处于历史中低位，具备较好的配置价值。同时，行业政策的优化与调整，以及外部贸易摩擦对国产替代的推动，成为影响行业发展的关键因素。

板块整体表现：
上周（3月31日-4月3日）医药生物板块整体上涨 1.20%，在申万31个行业中排名 第3位，跑赢沪深300指数 2.57个百分点。
年初至今，医药生物板块上涨 4.77%，排名 第7位，跑赢沪深300指数 6.64个百分点。
子板块表现：
上周涨幅前三的子板块为：
- 化学制药（申万）：3.45%
- 中药Ⅱ（申万）：1.53%
- 医药商业（申万）：1.48%
年初至今涨幅前三的子板块为：
- 化学制药（申万）：10.53%
- 医疗服务（申万）：9.7%
- 生物制品（申万）：3.08%
估值情况：
截至2025年4月3日，医药生物板块PE估值为 27.2倍，处于历史中低位水平。
相对于沪深300的估值溢价为 130%。
个股表现：
上周上涨个股 344只（占比 72.57%），下跌个股 121只（占比 25.53%）。
涨幅前五的个股：
1. 多瑞医药：56.32%
2. 伟思医疗：31.80%
3. 哈三联：31.15%
4. 润都股份：27.01%
5. 圣诺生物：21.54%
跌幅前五的个股：
1. 东方生物：-11.15%
2. 东方海洋：-9.25%
3. 能特科技：-9.09%
4. 双成药业：-8.50%
5. 百普赛斯：-8.15%

商务部反倾销调查：
- 发布2025年第19号公告，对进口医用CT球管发起产业竞争力立案调查。
- 发布第20号公告，对原产于美国、印度的进口相关医用CT球管发起反倾销调查。
- 调查期：倾销调查期为2024年1月1日至2024年12月31日；产业损害调查期为2022年1月1日至2024年12月31日。
国家药监局政策优化：
- 发布《关于优化全生命周期监管支持高端医疗器械创新发展的举措（征求意见稿）》，提出10项举措，包括优化特殊审批程序、完善分类和命名规则、健全标准体系、明晰注册审查要求、加强上市后监管等，旨在支持高端医疗器械创新发展。

板块整体趋势：
医药生物板块表现优于市场，创新药、医疗服务等子板块表现突出。
行业政策持续回暖，带动板块关注度上升。
政策与贸易影响：
我国对美加征关税，CT等医疗设备被列其中，预计高端医疗装备、血制品等领域国产替代将提速。
投资方向：
建议关注面向国内市场的细分领域，如医疗服务、连锁药店、中药等，其受贸易摩擦影响较小，板块韧性较强。
建议关注经营稳健、业绩边际持续向好、现金流充沛的优质公司。
个股推荐组合：
- 贝达药业、老百姓、羚锐制药、华厦眼科、博雅生物
个股关注组合：
- 特宝生物、科伦药业、国际医学、开立医疗、诺泰生物