20220829-东北证券-诺诚健华-B-09969.HK-奥布替尼商业化格局初显_管线布局多点开花_4页_650kb

诺诚健华（B(09969.HK)) 公司报告总结

核心内容

诺诚健华是一家专注于创新药研发的医药生物企业，其核心产品奥布替尼（宜诺凯®）已进入商业化阶段，且公司正在积极拓展其药品管线，包括与康诺亚合作开发的大分子创新药。

主要观点

• 奥布替尼商业化初显成效：2022年上半年，奥布替尼实现净销售额2.17亿元，同比增长114.9%。公司已获得多个新适应症的上市申请受理，包括华氏巨球蛋白血症（WM）和复发/难治性边缘区淋巴瘤（MZL），未来销售增长潜力较大。
• 研发管线布局积极：公司与康诺亚合作开发的CM369（靶向CCR8）和ICP-B02（靶向CD20xCD3）均处于临床阶段，显示出公司在大分子药物领域的研发实力。
• 产能建设稳步推进：公司在广州建设了50,000平方米的小分子生产设施，并于2022年6月获NMPA批准用于生产奥布替尼片。同时，北京研发中心和大分子生产设施正在建设中，预计2025年竣工，将进一步支持公司产品商业化。

关键信息

财务表现

• 营业收入：2022年上半年为2.46亿元，同比增长141.9%；预计2022-2024年分别为5.17亿元、12.43亿元、16.17亿元。
• 归属母公司净利润：2022年上半年为-4.46亿元，同比增长109.2%；预计2022-2024年分别为-8.05亿元、-2.92亿元、-1.03亿元。
• 每股收益：2022年上半年为-0.54元/股；预计2022-2024年分别为-0.54元、-0.19元、-0.07元。
• 市盈率：2022年上半年为-18.93；预计2022-2024年分别为-52.15、-147.66。
• 市净率：2022年上半年为3.18；预计2022-2024年分别为3.38、3.46。
• 净资产收益率（ROE）：2022年上半年为-16.78%；预计2022-2024年分别为-6.49%、-2.34%。

股票数据

• 收盘价：2022年8月26日为11.82港元。
• 12个月股价区间：9.15~23.25港元。
• 总市值：17,726.14百万港元。
• 总股本：1,500百万股。

风险提示

• 疫情影响
• 竞争加剧
• 研发管线进度不及预期

盈利预测

财务摘要

财务比率

研究团队简介

• 分析师：刘宇腾
• 执业证书编号：S0550521080003
• 背景：中国人民大学经济学硕士，曾任职于华创证券研究所，2021年加入东北证券研究所。

投资评级说明

• 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
• 市场基准：A股市场以沪深300指数为基准，香港市场以摩根士丹利中国指数为基准。

总结

诺诚健华在2022年上半年实现了奥布替尼的快速商业化，销售额增长显著，且在新适应症申请和研发管线拓展方面取得积极进展。公司正逐步扩大生产能力，以支持未来的销售增长。尽管目前仍处于亏损阶段，但随着产品线的丰富和市场拓展，公司未来盈利前景值得期待。风险方面，需关注疫情、竞争加剧以及研发进度等潜在因素。