20211019-华鑫证券-策略专题_北上资金流入,两融环比流入_12页_1mb

策略专题总结

核心内容概览

本报告由华鑫证券研究发展部发布，主要分析了近期市场资金面、资金压力面、货币投放量及市场资金价格的变化情况，为投资者提供市场流动性跟踪和策略建议。

一、增量资金面

主要观点

本期增量资金面呈现净流入态势，主要来源包括基金发行、沪股通资金流入以及IPO融资。

关键信息

• 基金发行：本期新成立偏股型基金份额为88.84亿份，较上期的12.74亿份有所增加。
• 沪股通与深股通：
  • 沪股通净流入37.56亿元（上期净流出3.5亿元）。
  • 深股通净流出22.54亿元（上期净流出22.15亿元）。
  • 合计净流入15.01亿元，与上期合计净流出25.72亿元形成对比。
• 融资融券余额：环比下降31.30亿元，截至10月15日，两市融资余额为16892.76亿元，融券余额为1618.21亿元。

二、资金压力面

主要观点

本期资金压力主要来源于解禁规模和交易费用，但产业资本净减持有所缓解。

关键信息

• IPO融资规模：本期上市新股5家，总募集资金51.093亿元，较上期的33.813亿元有所上升。
• 产业资本增减持：本期二级市场净减持27.47亿元，较上期的66.02亿元有所减少。
• 解禁压力：本期（10月11日-15日）解禁规模为288.30亿元，上期为174.74亿元，下期（10月18日-22日）预计解禁压力达3235.97亿元。
• 交易费用：本期交易费用为100.57亿元，较上期的22.66亿元显著上升。

三、货币投放量

主要观点

本期货币净回笼规模扩大，MLF操作维持稳定，信用货币派生数据保持平稳。

关键信息

• 公开市场操作：本期货币净回笼4500亿元，较上期的2800亿元有所增加。
• 中期借贷便利（MLF）：10月开展一年期MLF操作5000亿元，利率为2.95%，与9月的6000亿元投放相比略有减少。
• 信用货币派生：
  • M1增速为3.70%（前一期为4.20%）。
  • M2增速为8.30%（前一期为8.20%）。
  • 2021年9月新增社融2.90万亿元（前一期约2.96万亿元）。
  • 金融机构新增人民币贷款1.78万亿元。

四、市场资金价格

主要观点

本期市场资金价格整体有所下调，但部分期限利率出现上行。

关键信息

• 货币市场：
  • SHIBOR隔夜利率下调7.00bp。
  • SHIBOR一周利率下调6.70bp。
  • 银行间质押式回购加权利率（1天）下调6.17bp，（7天）下调6.75bp。
  • 3个月同业存单收益率下调0.15bp。
  • 银行间同业拆借加权利率（1天）下调6.76bp，（7天）上调4.56bp。
• 国债市场：
  • 1年期国债收益率上调0.90bp至2.3472%。
  • 10年期国债收益率上调6.75bp至2.9849%。
  • 期限利差上行5.85bp。
• 理财市场：
  • 人民币理财产品收益率（3个月）为3.06%，较上期上调114.25bp。

五、风险提示

• 中美贸易摩擦可能加剧。
• 疫情未能有效控制可能对市场造成不利影响。

分析师简介

• 严凯文：2013年加入华鑫证券，研究领域为市场策略研究。
• 董冰华：2013年加入华鑫证券，研究领域为主题策略研究。

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