20210330-中泰证券-资金面周观察_北上资金流入加速_基金发行扩张_22页_2mb

资金面周观察总结

核心内容

本周中国金融市场及股票市场流动性整体呈现小幅波动，北上资金持续净流入，基金发行规模扩张，同时海外主要经济体的货币政策与市场环境也对国内市场产生一定影响。

主要观点

金融市场流动性

• 债市波动：本周债市受情绪和政策影响较大，周一震荡，周二因中欧摩擦升级收益率大幅下行，周五央行例会删除“不急转弯”表述，收益率小幅回升。整体来看，政策环境偏空。
• 同业利率：银行间质押式回购加权利率（R007）和SHIBOR（3个月）均有所下降，但同业存单收益率出现分化，其中1个月和3个月收益率下降，6个月略有上升。
• 基础货币：2月广义再贷款工具回笼578亿，其中MLF和PSL操作对市场流动性有一定影响。
• 债券一级市场：利率债净供给环比下降，发行规模缩减，同业存单净融资下降。
• 债券二级市场：国债收益率普遍下行，期限利差收窄，显示市场对长端利率的偏好有所提升。

股票市场流动性

• 资金流向：偏股基金净流入361亿，北上资金净流入142亿，产业资本净减持26亿，融资净流出19亿，IPO融资108亿。
• 行业偏好：北上资金主要流入银行、电气设备、医药生物，流出食品饮料、轻工制造、家用电器。
• 个股动向：北上资金净买入五粮液、药明康德、招商银行，净卖出立讯精密、阳光电源、海螺水泥；南下资金净流出，主要涉及腾讯控股、中国电信、建设银行。
• 保险投资：2月保险投资股票与证券余额环比小幅下滑，占整体资金运用余额的13.2%。
• ETF申购赎回：ETF整体净申购128.18亿份，其中创业板ETF50净申购最多，达17.69亿份。
• 产业资本：本周产业资本净减持规模环比增加，主要减持行业为医药生物、有色金属、电子，净增持集中在食品饮料。
• 融资融券：融资余额小幅下降，非银金融、公用事业、电气设备行业净流入较多。

海外市场动态

• 汇率情况：美元兑人民币中间价均值为6.52，CFETS人民币汇率指数3月26日为97.15，较前值有所上升。
• 美元指数：美元指数本周上升，海外主要经济体10Y国债收益率普遍下行。
• 主要经济体10Y国债收益率：美国10Y国债收益率下降至1.67%，日本和英国收益率也有所下降，法国和德国收益率为负。
• 通胀水平：美国2月通胀小幅上升，欧元区通胀水平保持不变。
• 主要央行资产负债表：美联储、欧洲央行和日本央行资产负债表持续扩表，显示宽松政策倾向。

关键信息

• 北上资金：本周净流入142亿，2021年累计净流入1098.3亿，显示出对A股市场的持续信心。
• 基金发行：偏股型基金发行规模扩大，显示市场资金面相对宽松。
• 限售解禁：本周解禁规模为488亿，下周预计回落至359亿，主要集中在主板和创业板。
• 人民币汇率：CFETS指数持续上升，美元指数上升，中美利差走阔。
• 海外货币政策：美元指数上升，主要经济体10Y国债收益率普遍下行，反映宽松趋势。

风险提示

• 政策监管超预期风险：若未来政策监管出现超预期调整，可能对股市流动性产生较大影响。

图表说明

• 图表1至图表50涵盖了金融市场流动性、股票市场资金流向、ETF申购赎回、产业资本增减持、融资融券、汇率变化、海外经济数据等多个方面，为投资者提供全面的数据支持。

总结

本周中国金融市场流动性受到政策和情绪影响，债市波动较大，股市资金面小幅回落。北上资金持续净流入，显示外资对A股市场的看好。基金发行扩张，显示市场资金面相对宽松。海外主要经济体10Y国债收益率普遍下行，美元指数上升，中美利差走阔。投资者需关注政策变化及市场情绪对流动性的影响。