20220926-国信证券-非金属建材周报（22年第39周）_无需过分悲观_底部特征持续显现_20页_2mb

非金属建材周报（22年第39周）总结

核心观点

• 市场情绪改善：地产政策持续积累，高频数据边际改善，市场信心有望修复，建议无需过分悲观，积极关注地产运行的边际改善情况。
• 政策支持明显：银保监会表示房地产金融化泡沫化势头已得到实质性扭转，同时推动“保交楼、稳民生”工作，国开行已向沈阳支付全国首笔“保交楼”专项借款。
• 行业底部特征显现：政策面与基本面底部已现，建议关注优质头部企业，积极布局。

主要观点与关键信息

水泥行业

• 价格与库存：全国P.042.5高标水泥平均价为428.3元/吨，环比上涨0.7%；全国水泥库容比为68.8%，环比上升0.5pct。
• 区域表现：
  • 华东、中南地区：价格继续上涨，主要因天气好转、需求提升及成本上升。
  • 华北地区：价格震荡调整，京津冀部分企业价格回撤，但预计9月26日起继续上涨。
  • 西南地区：价格回落，因需求恢复有限及库存承压。
  • 西北地区：价格保持平稳，需求以民用为主，重点工程需求支撑较好。
• 推荐企业：海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、万年青、塔牌集团、冀东水泥、天山股份。

玻璃行业

• 价格与库存：玻璃现货价格环比下跌0.49%，库存环比减少3.03%；重点省份库存为5026万重箱。
• 区域表现：
  • 华北：出货尚可，部分厂库存削减。
  • 华东、华中：整体出货良好，库存略有缩减。
  • 华南：中下游补充备货，产销略有好转。
  • 西南：部分区域恢复走货，企业产销率逐渐提升。
  • 西北、东北：出货平稳，库存有所减少。
• 预期：预计有3条左右生产线冷修，市场暂稳运行；中长期科技升级仍是看点。
• 推荐企业：旗滨集团、南玻A。

玻纤行业

• 无碱纱市场：价格大致走稳，个别厂小幅下调，但实际成交灵活，短期调整空间有限。
• 电子纱市场：供应量变动不大，短期无新增及冷修预期，价格贴近成本线，市场行情趋稳。
• 中长期展望：玻纤行业有望进入产能高质量有序扩张新阶段，需求端拉动成长，供需格局优化，龙头企业竞争优势巩固。
• 推荐企业：中国巨石、中材科技。

其他建材

• 地产投资韧性：各子行业龙头企业市占率稳步提升，建议逢低布局。
• 推荐企业：海洋王、光威复材、科顺股份、坚朗五金、东方雨虹、伟星新材、兔宝宝、铝模板行业。

市场表现回顾

• 一周表现：建筑材料指数（申万）下跌5.56%，跑输沪深300指数3.62pct。
• 近三个月：建筑材料指数下跌20.34%，跑输沪深300指数7.10pct。
• 近半年：建筑材料指数下跌13.91%，跑输沪深300指数6.87pct。
• 涨跌幅前五：丽岛新材（+10.5%）、公元股份（+9.6%）、凯伦股份（+5.5%）、海螺新材（+4.3%）、南玻A（+3.6%）。
• 涨跌幅后五：志特新材（-15.0%）、三棵树（-11.7%）、三圣股份（-11.4%）、科顺股份（-11.1%）、北新建材（-10.9%）。

原材料价格跟踪

• 原油：布伦特原油价格环比下跌0.04%，为89.18美元/桶。
• 动力煤：价格保持稳定，为735元/吨。
• 纯碱：价格稳定，为2860元/吨。
• 建筑沥青：价格稳定，为4350元/吨。

房地产数据跟踪

• 商品房成交：30大中城市当周成交面积355.67万平，环比增长68.92%；近三周平均成交面积259.59万平，环比增长7.32%。
• 土地市场：100大中城市供应土地面积环比下降52.59%，成交土地面积环比下降11.78%，近6周平均成交率68.77%，环比减少1.53pct。

行业及上市公司重要事项

• 政策与市场动态：发改委、住建部、工信部等发布多项支持政策，包括固定资产投资、老旧小区改造、光伏压延玻璃产能增长等。
• 企业动态：
  • 洛阳玻璃：募投项目主体工程完工。
  • 青龙管业：中标供水工程。
  • 震安科技：设立新公司，增发股份上市。
  • 旗滨集团：控股子公司完成股份制改造。
  • 扬子新材：放弃增资权，持股比例被动稀释。
  • 丽岛新材：变更募集资金用途，保荐机构变更。
  • 天山股份：债券发行，高管变动。
  • 三和管桩：非公开发行股票获受理。
  • 公元股份：子公司挂牌申请获受理。
  • 纳川股份：股东质押变动。
  • 红墙股份：参与投资基金，子公司挂牌上市。

风险提示

• 基建与地产运行低于预期
• 成本上涨超预期
• 疫情反复

投资评级

• 行业评级：超配（维持评级）
• 股票评级：买入、增持、中性、卖出

下周重大事项提醒

• 9月26日：垒知集团股东大会召开。
• 9月27日：三圣股份实施ST。
• 9月28日：震安科技增发股份上市；海南瑞泽股东大会登记起始。
• 9月29日：金晶科技业绩发布会；三圣股份股东大会召开；扬子新材股东大会登记起始。
• 9月30日：中简科技增发股份上市（网下）；友邦吊顶、海南瑞泽股东大会召开。

分析师信息

• 黄道立：0755-82130685，huangdl@guosen.com.cn，S0980511070003
• 陈颖：0755-81981825，chenying4@guosen. com. cn，S0980518090002
• 冯梦琪：0755-81982950，fengmq@guosen. com. cn，S0980521040002