非金属建材行业2023年5月投资策略：曙光已现，关注优质地产链企业底部配置机会-20230511-国信证券-32页_5mb

报告摘要

非金属建材行业2023年5月投资策略总结

核心内容

2023年4月，非金属建材行业整体表现偏弱，建材板块下跌5.04%，其中水泥、玻璃和其他建材分别下跌4.02%、6.60%和5.19%。各子板块表现不一，涨幅前列的是石膏板（-1.19%）、混凝土及相关（-1.53%）、木材（-2.88%），而跌幅最大的是涂料（-11.44%）、防水材料（-10.24%）和玻璃（-6.60%）。

主要观点

市场回顾

4月建材板块整体表现偏弱，跑输沪深300指数4.5个百分点。
水泥板块表现最差，单月下跌4.02%，玻璃板块跌幅最大，单月下跌6.60%。
建材行业在申万一级行业中排名靠后，整体处于弱复苏阶段。

行业趋势

基建投资稳健增长：一季度广义基建投资同比增长10.82%，专项债发行节奏加快，对市场资金状况和需求恢复有积极作用。
地产竣工显著回升：3月房屋竣工面积同比增长32.02%，全年竣工端修复具备更高确定性。
浮法玻璃景气持续改善：库存削减较快，价格稳步上涨，供需格局良好。
玻纤延续小幅去库：库存水平小幅下降，价格底部趋稳，结构性景气可期。

关键信息

水泥行业

全国水泥平均价格下跌3.04%，其中东北地区跌幅最大，达6.27%。
全国水泥平均出货率60.47%，较3月略有下降。
水泥库容比71.6%，较3月提高7.1个百分点。
3月水泥产量同比增长10.4%，创历史同期新高。
预计5月南方地区需求季节性回落，北方地区保持稳定，部分省份错峰生产可能缓解库存压力。

玻璃行业

浮法玻璃价格环比上涨9.80%，库存减少26.45%，供需良好。
光伏玻璃价格稳中有升，库存天数环比下降13.55%，市场需求有望继续好转。
4月浮法玻璃均价1943.49元/吨，光伏玻璃价格在18.88元/平米至26.00元/平米之间。

玻纤行业

主流产品无碱2400tex缠绕直接纱均价4119元/吨，环比下降0.8%，同比大幅下降33.6%。
电子纱价格进一步松动，但降幅收窄；电子布价格同步下调。
4月玻纤在产产能达683万吨，同比增加60万吨，出口虽有承压但绝对值仍高于历史中枢。

5月重点推荐组合

东方雨虹、三棵树、中国巨石 被推荐为5月重点配置标的。
推荐理由包括：行业景气度逐步改善，政策支持明确，经营质量提升，市占率逆势增长。

投资建议

关注优质地产链企业底部配置机会：地产销售弱复苏，竣工端改善逻辑验证，政策宽松基调不变，市场信心逐步积累。
重点布局：推荐东方雨虹、三棵树、坚朗五金、伟星新材、科顺股份、兔宝宝、铝模板行业等优质细分领域头部企业，同时关注中国巨石、中材科技、旗滨集团、南玻A等其他优质品种。

风险提示

基建和地产运行低于预期。
供给增加超预期。
成本上涨超预期。

附表：4月公司重点信息摘录

公司名称	主要信息
北京利尔	营收12.33亿元，同比+6.76%，归母净利润0.78亿元，同比+11.35%。
北新建材	营收10.22亿元，同降22.73%，归母净利润-4361.06万元，同降98.82%。
帝欧家居	营收312.14亿元，同比-2.26%，归母净利润21.2亿元，同比-49.57%。
法狮龙	营收6.83亿元，同增2.95%，归母净利润1,128.06万元，同降80.81%。
丰林集团	营收4.25亿元，同增12.93%，归母净利润-1,013.44万元，同降131.82%。
公元股份	营收15.95亿元，同比-6.68%，归母净利润0.77亿元，同比+138.52%。
共创草坪	营收5.59亿元，同降17.97%，归母净利润9,367.95万元，同降9.83%。
光威复材	营收5.57亿元，同降-5.77%，归母净利润1.71亿元，同比-17.37%。
国统股份	营收6.20亿元，同降46.12%，归母净利润1.03亿元，同降1,293.99%。
海螺水泥	聘任李鑫先生、许越女士担任公司总经理助理，收回5亿元委托理财本金。
海螺新材	营收10.85亿元，同比+13.29%，归母净利润-0.19亿元，同比+26.15%。
海南发展	营收36.16亿元，同降17.17%，归母净利润-1.45亿元，同降238.73%。
海南瑞泽	营收3.60亿元，同降24.13%，归母净利润-2,609.35万元，同降737.11%。
海鸥住工	营收32.95亿元，同比-20.14%，归母净利润4740万元，同比-44.63%。
海象新材	回购185.38万股公司股份，总金额3,995.63万元。
海洋王	营收17.34亿元，同比-17.91%，归母净利润1.39亿元，同比-64.55%。
韩建河山	营收5.57亿元，同降63.27%，归母净利润-3.62亿元，同降1471.69%。
红墙股份	营收9.38亿元，同比-39.52%，归母净利润8994万元，同比-20.23%。
华立股份	营收51.84亿元，同增4.35%，归母净利润-7.92亿元，同降239.76%。
华新水泥	营收19.54亿元，同比+36.65%，归母净利润-0.75亿元，同比+94.46%。
冀东水泥	营收35.60亿元，同降6.43%，归母净利润2.88亿元，同降68.86%。
嘉寓股份	营收76.48亿元，同比-13.16%，归母净利润0.66亿元，同比-92.63%。