20230215-国信证券-非金属建材行业2023年2月投资策略_当前时点地产链头部企业依旧是板块配置重点_关注复工节奏和需求复苏_24页_10mb

非金属建材行业2023年2月投资策略总结

核心内容

2023年1月，非金属建材行业整体上涨7.94%，跑赢沪深300指数0.57个百分点。其中，玻璃板块表现最为突出，单月上涨12.99%，跑赢沪深300指数5.63个百分点；水泥板块上涨7.50%，跑赢沪深300指数0.14个百分点；其他建材板块上涨7.12%，跑输沪深300指数0.25个百分点。

主要观点

1. 市场回顾

• 建材板块整体表现：1月建材板块上涨7.94%，其中玻璃板块涨幅最大，为12.99%，水泥板块涨幅为7.50%，其他建材板块涨幅为7.12%。
• 个股表现：涨跌幅前五位分别为金晶科技（+41.1%）、耀皮玻璃（+31.4%）、兔宝宝（+31.0%）、四川双马（+24.8%）、海洋王（+20.9%）；后五位分别为深天地A（-13.1%）、菲利华（-5.5%）、坚朗五金（-4.5%）、亚泰集团（-2.5%）、ST三圣（-1.5%）。

2. 行业运行情况

• 水泥行业：仍处于淡季，节后企业为打开销路小幅降价，但价格存在底部支撑，降幅有限。预计2月中上旬价格将震荡运行，随着下游工程逐步启动，价格或回升。
• 玻璃行业：浮法玻璃价格超预期上涨，主要受益于地产政策支持和行业利润预期修复。光伏玻璃因供应端压力较大，价格承压下滑。
• 玻纤行业：价格短期以稳为主，库存可能小幅缩减，但整体需求受春节假期影响支撑减弱。

3. 2月重点推荐组合

• 推荐组合：坚朗五金、三棵树、东方雨虹、伟星新材。
• 1月组合表现：平均收益率为11.51%，跑赢申万建材指数2.55个百分点。
• 累计收益：自2020年1月以来，推荐组合累计收益率达253.3%，跑赢申万建材指数249.27个百分点。

关键信息

1. 行业走势分析

• 建材板块整体：1月上涨8.96%，在申万一级行业中排名第8位，跑赢沪深300指数1.59个百分点。
• 水泥价格：全国高标水泥平均价为424元/吨，环比下跌1.6%，其中华北、华东、西南地区价格分别环比下跌3.39%、3.07%、1.9%。
• 水泥库存：全国水泥库容比为72.1%，环比上升0.8个百分点，部分区域库存仍高于往年同期。

2. 玻璃价格走势

• 浮法玻璃：国内主流市场均价为1703.16元/吨，环比上涨4.62%。
• 光伏玻璃：价格承压下滑，3.2mm光伏玻璃原片主流价格为17.5元/平米，环比下降2.78%；镀膜玻璃主流价格为26.45元/平米，环比下降3.92%。库存天数为22.58天，环比上升18.59%。

3. 玻纤价格与库存

• 玻纤价格：无碱2400tex缠绕直接纱、SMC纱、喷射纱、合股纱等价格基本稳定。
• 库存情况：国内重点池窑企业库存为75.0万吨，同比增加53.4万吨，环比增加10.7万吨。

投资建议

• 短期建议：地产链头部企业仍是板块配置重点，政策效果有望逐步显现，基建端提供支撑。随着开春后淡旺季切换，行业基本面有望改善。
• 中长期建议：本轮调整加速了行业洗牌，头部企业阿尔法确定性高，长期成长空间和潜力依旧。推荐坚朗五金、东方雨虹、科顺股份、三棵树、兔宝宝、伟星新材、铝模板行业等优质细分领域头部企业，同时关注中国巨石、中材科技、旗滨集团、南玻A、海螺水泥、华新水泥、天山股份、塔牌集团、万年青、冀东水泥、光威复材、海洋王等其他优质品种。

风险提示

1. 宏观经济下行超预期；
2. 地产恢复低于预期；
3. 原材料价格持续高位。

行业研究

• 建筑材料行业：整体表现优于市场，但需关注复工节奏和需求复苏情况。
• 投资评级：当前为“超配”评级，建议重点关注地产链头部企业。

附录信息

• 公司重点信息：包括帝欧家居、东方雨虹、海螺水泥、伟星新材等公司2022年度业绩预报、股权变动及融资计划等。