20221128-华联期货-锌周报_宏观利空消化_锌价止跌企稳_8页_1mb

报告摘要

锌周报总结

核心内容

本周锌价在宏观利空消化后止跌企稳，国内供给端逐步恢复，库存维持低位，市场预期后市震荡偏强。

主要观点

价格走势：
- 沪锌ZN2301合约收盘价23700元/吨，周度跌幅为-1.09%；
- 沪锌ZN2302合约收盘价23580元/吨，周度跌幅为-0.57%；
- 现货锌锭0#平均价24340元/吨，周度跌幅为-1.97%；
- 广东南储国产锌锭0#佛山仓库报24120元/吨，周度跌幅为-1.79%；
- 南海有色（灵通）锌锭0#报24380元/吨。
宏观环境：
- 美国10月CPI同比增长7.7%，环比下降0.5%，市场预期加息放缓；
- 国内CPI温和上涨，PPI持续下降，CPI-PPI剪刀差扩大；
- 货币与财政政策持续发力，社融数据回升，实体经济需求恢复。
供给端分析：
- 国内10月锌产量为59.50万吨，环比增长2.06%，但增幅不及预期；
- 锌矿进口量维持增长趋势，9月进口量为390,577.64吨，环比增长3.78%，同比增长53.92%；
- 锌精矿加工费持续上涨，进口矿维持盈利，国内供应宽松；
- 4大主流港口锌精矿库存占全国总量的90%。
需求端分析：
- 房地产数据整体疲软，10月开发投资累计同比下降8.80%，新开工面积同比下降37.80%，商品房销售额同比下降22.20%，竣工面积同比下降19.90%；
- 国房景气指数低于景气线，显示房地产市场下行压力；
- 家电产量同比和环比均出现下降趋势，汽车产量环比减少7.22%；
- 镀锌板（带）出口量环比减少23.64%，精炼锌出口量环比增长781%。
库存情况：
- 上期所锌库存降至20,403吨，较上周减少3,300吨；
- LME锌库存维持41,450吨，注销仓单占比23.46%；
- 国内社会库存总计4.25万吨，较上一日减少0.52吨；
- 库存水平处于近五年季节性低位，支撑锌价。