20221128-金源期货-锌周报_宏观利空暂缓_锌价重陷震荡_6页_1mb

锌市场分析总结

核心内容

2022年11月28日发布的锌市场分析报告指出，锌价在宏观利空暂缓后重新陷入震荡走势。报告综合分析了宏观经济、市场行情、行业动态及库存变化等因素，对锌价的短期走势及中长期趋势进行了展望。

主要观点

1. 宏观环境

• 美联储会议纪要偏鸽，叠加美国经济数据疲软，衰退预期增强，美元指数回落，对锌价形成支撑。
• 国内政策积极，国有六大行落实“地产16条”，央行降准释放约5000亿元长期资金，部分对冲疫情对市场的影响。
• 宏观压力缓解，但海外宏观风险和欧洲炼厂超预期复产仍对锌价构成压力。

2. 基本面分析

• 欧洲天然气政策未通过，预计12月中旬再议，气温转冷可能推动天然气价格反弹，但欧洲炼厂复产快于预期，削弱了能源端的支撑。
• 国内四川炼厂恢复生产，加工费涨至5300元/吨高位，炼厂利润丰厚，增产预期不改。
• 疫情导致部分炼厂减停产预期，产量兑现存在不确定性。
• 需求端疲软：北方进入消费淡季，叠加疫情，镀锌企业开工回落；华南受疫情影响销售及运输，合金企业开工也受影响；氧化锌开工维稳，但部分企业计划放假。

3. 价格走势

• 沪锌主力期价：上周换月至2301合约，呈现先抑后扬走势，周五收于23655元/吨，周度跌幅1.41%。
• 伦锌期价：周初延续跌势，随后震荡，周五收于2930.5美元/吨，周度跌幅3.04%。
• 沪伦比值：维持在8.1左右，未出现明显波动。

4. 库存与现货情况

• LME库存：周度减少1250吨至41450吨。
• 上期所库存：周度减少3300吨至20403吨。
• 社会库存：七地锌锭库存总量为5.29万吨，较上周五减少0.59万吨。
• 现货升水：整体偏强，上海0#锌主流成交价在24140~24340元/吨，对12合约升水450~500元/吨，天津市场较沪市贴水210元/吨。

关键信息

1. 操作建议

• 操作建议：观望。
• 风险因素：海外宏观风险、海外超预期复产。

2. 数据来源

• 数据来源：iFinD，铜冠金源期货。

3. 行业要闻

• 德国计划征收清洁能源暴利税，对相关产业产生影响。
• 欧盟未能就天然气限价达成一致，或恢复俄油价格上限谈判。
• 锌精矿进口数据：10月进口锌精矿39.36万吨，环比上升0.78%，同比上升23.93%；1-10月累计进口锌精矿达327.0422万吨，累计同比上升7.61%。
• 精炼锌进口：10月进口0.1万吨，环比下降77.54%，同比下降97.54%；出口0.58万吨，净进口0.48万吨。

中期展望

• 中长期趋势：锌矿端恢复增长，锌价预计震荡偏弱。
• 短期走势：宏观利空减弱后，锌价将陷入震荡，预计沪锌价格区间为23200-24300元/吨。

附图说明

• 图表1：沪锌伦锌价格走势图
• 图表2：内外盘比价
• 图表3：现货升贴水
• 图表4：LME升贴水
• 图表5：上期所库存
• 图表6：LME库存
• 图表7：社会库存
• 图表8：保税区库存
• 图表9：冶炼厂利润
• 图表10：精炼锌进口盈亏
• 图表11：国内外锌矿加工费情况
• 图表12：精炼锌净进出口情况

联系信息

• 联系人：黄蕾
• 电子邮箱：jytzzx@jyqh.com.cn
• 电话：021-68555105

铜冠金源期货联系方式

• 全国统一客服电话：400-700-0188
• 总部：上海市浦东新区源深路273号
  • 电话：021-68559999（总机）
  • 传真：021-68550055
• 上海营业部：上海市虹口区逸仙路158号305、307室
  • 电话：021-68400688
• 深圳分公司：深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室
  • 电话：0755-82874655
• 大连营业部：辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B
  • 电话：0411-84803386
• 芜湖营业部：安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室
  • 电话：0553-5111762
• 郑州营业部：河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室
  • 电话：0371-65613449
• 铜陵营业部：安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A2506室
  • 电话：0562-5819717

免责声明

本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。

本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。