20241101-宝城期货-原油周报_利空因素消化_原油止跌企稳_20页_1mb

原油周报（2024年11月1日）核心观点

1. 价格走势

   • 本周国内外原油期货价格呈现先抑后扬的态势，国内主力合约2412最低探至5221元/桶，后反弹至5326元/桶，累计跌幅8.9%。
   • 美国原油现货报价（7337美元/桶）与国内期货基差大幅升阔，贴水显著。

2. 核心逻辑

   • 利多因素：美联储降息缓和宏观情绪，增强原油金融属性；OPEC+延后增产计划（自愿减产延长至11月底）引发供应忧虑；中东地缘冲突（伊朗导弹袭击以色列）曾推高油价，但风险溢价逐步消化。
   • 利空因素：
     • OPEC+开始逐步退出减产，未来供应压力加大；
     • 美国原油产量维持高位，EIA数据显示增产动能未减；
     • 全球（尤其是中国）需求预期下调：IEA、EIA、OPEC连续下调2024年及2025年需求增幅；
     • 北半球夏季消费旺季结束，进入传统需求淡季，累库周期开启。

3. 供需结构

   • 供应端：
     • 2024年OPEC总产量同比小幅下降5.9%，但部分成员国（如伊朗、委内瑞拉）增产显著；
     • 非OPEC龙头美国原油产量超1350万桶/日，页岩油产能仍具支撑，四季度增产预期增强。
   • 需求端：
     • 全球需求增速放缓，2024年实际增速不及历史水平；
     • 中国进口和加工量同比下滑，民营炼厂开工率下降。

4. 风险与展望

   • 短期：地缘事件和宏观博弈主导节奏，或扰动油价；
   • 中长期：OPEC+增产、库存回升与需求疲软共振，供需转弱背景下价格预计维持宽幅震荡，高点或下移。

结论
预计后市原油期货价格以震荡偏弱运行为主，建议关注OPEC+政策调整、美国库存变化及地缘冲突演进。