20221121-华联期货-锌周报_流动性紧缩放缓_市场情绪回暖_8页_1mb

锌周报总结

核心内容

本周锌市场呈现震荡偏强走势，沪锌ZN2301和ZN2302合约周度涨幅分别为2.65%和2.94%，现货锌锭0#价格也有所上涨，分别为24830元/吨、24560元/吨和24850元/吨。整体来看，市场情绪有所回暖，供给端逐步修复，库存维持低位，为价格提供支撑。

主要观点

• 价格走势：沪锌价格持续上涨，市场对美联储加息放缓的预期增强。
• 供给端：国内精炼锌产量环比增加，但不及预期，预计11月、12月供给将持续增加；锌矿进口保持增长，加工费持续上调，进口矿维持盈利地位。
• 需求端：房地产数据疲软，其他家电消费端也呈现下降趋势，但镀锌行业需求仍需关注基建投资的落地情况。
• 库存情况：沪锌库存及社会库存持续下降，LME锌库存维持历史低位，库存低位支撑价格。
• 操作建议：建议区间操作为主，ZN2301合约参考区间（22000,25000），期权方面考虑震荡型策略。

关键信息

一、期现货价格行情

• 沪锌ZN2301收盘价：24040元/吨，周度涨幅2.65%
• 沪锌ZN2302收盘价：23795元/吨，周度涨幅2.94%
• 现货锌锭0#平均价：24830元/吨，周度涨幅1.85%
• 广东南储国产锌锭0#佛山仓库价：24560元/吨，周度涨幅1.53%
• 南海有色（灵通）锌锭0#价：24850元/吨

二、供给端分析

• 宏观环境：美国10月CPI同比增长7.7%，环比下滑0.5个百分点，市场对加息放缓存预期；国内CPI温和上涨，PPI持续下降，CPI-PPI剪刀差走宽。
• 锌矿进口：9月锌矿砂及精矿进口量为390577.64吨，环比增加3.78%，同比增加53.92%。
• 加工费：国内锌精矿加工费持续上调，进口矿盈利明显，上周平均盈利1865元/吨。
• 精炼锌产量：10月国内锌产量为59.50万吨，环比增长2.06%。

三、需求端分析

• 房地产：10月房地产开发投资累计同比下降8.80%，新开工面积同比下降37.80%，商品房销售额同比下降22.20%，竣工面积同比下降19.90%，整体数据下行。
• 家电消费：10月汽车产量环比减少7.22%，冷柜、电冰箱、空调产量同比均有下降。
• 出口情况：9月精炼锌出口量环比增加781%，镀锌板（带）出口量环比减少23.64%，同比减少33.58%。

四、库存分析

• 沪锌库存：截至2022年11月18日，上海期货交易所精炼锌库存为23,703吨，较上周增加567吨；社会库存总计5.02万吨，较上一日减少0.21吨。
• 伦锌库存：LME锌库存为42,700吨，较上一交易日减少50吨，注销仓单占比为21.66%。
• 库存趋势：沪锌库存及社会库存持续下降，伦锌库存维持历史低位。

操作建议

• 期货：建议ZN2301合约做多并逐步获利止盈，25000元/吨以上可尝试空单介入。
• 期权：考虑震荡型期权策略。

风险因素

• 美联储加息预期：若加息预期升温，可能对锌价形成压力。
• 需求不及预期：房地产及其他消费端需求若持续低迷，将影响锌价走势。
• 海外能源危机：能源价格波动可能对锌冶炼成本及供应产生影响。

研究员信息

• 研究员：蒋琴
• 从业资格号：F3027808
• 投资咨询从业证书号：Z0014038
• 联系方式：电话：0769-22110802

免责声明

本报告仅供关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。数据来源可靠，但不保证其完整性和真实性。本报告不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。

公司信息

• 公司名称：华联期货
• 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层
• 邮编：523009
• 咨询电话：4000-883-668（选5）或0769-22110802、22116880
• 传真：0769-22217310
• 网址：http://www.hlqh.com/