20250713-华联期货-锌周报_淡季需求弱势深入_35页_7mb
报告摘要
- 报告主题：华联期货锌周报，作者陈小国，日期20250713。
- 宏观观点：美国非农就业数据超预期，美联储会议纪要及特朗普关税政策导致市场降息预期降温；国内6月CPI同比由降转升，A股大涨超前高，宏观情绪谨慎。
- 供应分析：锌精矿供给继续放量，进口矿货源宽松；国内炼厂如蒙自矿冶和云南振兴复产增量，赤峰中色和兴安铜锌减产或检修，整体供应环比有增量。
- 需求分析：淡季需求疲弱，各下游如氧化锌、锌合金和镀锌板开工率稳中有降，高温来袭终端需求缩量，采购零星，需求端短期回暖可能性小。
- 库存分析：LME锌库存去化至10.53万吨，上期所库存低位徘徊；累计库存累库趋势，现货升水下行。
- 整体观点：锌价可能偏弱整理，国内基本面支撑不足，氧化锌企业积极性降低，季节性需求弱势延续。
- 策略建议：期货ZN2509区间操作，参考(21500-23500)，企业可逢高价卖出虚值看涨期权保护库存。
- 影响因素：
- 产量增（利空），需求疲软（利空），库存累库中性；
- 其他因素如进口中性、市场情绪中性、加工费上行利多、宏观不确定性中性；
- 综合偏空，需关注美联储降息和贸易政策变化。
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