房地产行业2023年9月报：基本面依旧疲弱，政策“托底”意图明确，四季度是重要观察期-20230924-招商银行-23页_2mb

房地产2023年9月报总结

核心内容

2023年9月房地产市场仍处于调整阶段，政策“托底”意图明显，四季度成为市场观察的重要时期。整体来看，市场基本面依旧疲弱，但政策放松力度加大，市场修复迹象初现。

主要观点

• 销售市场：新房销售延续疲软，但政策支持下环比略有改善，二手房市场修复优于新房。
• 开发投资：新开工投资持续疲软，竣工面积保持强劲，但整体开发投资仍大幅下滑。
• 政策环境：央行“831”新政超预期出台，一揽子政策密集落地，显示出政策托底的决心。
• 市场预期：政策传导至销售市场尚需时间，四季度销售或有所好转，但行业趋势性好转仍依赖宏观经济及收入预期的修复。

关键信息

销售市场

• 8月销售情况：
  • 商品房销售面积累计同比跌幅扩大至 -7.1%
  • 商品房销售额累计同比跌幅扩大至 -3.2%
  • 新房、二手房同环比跌幅均扩大
• 9月销售趋势：
  • 新房成交环比小幅回升，但整体仍处于近5年低位
  • 二手房成交热度先于新房边际修复，中介到访量环比提升 22.8%
  • 分城市来看，一线城市和二线城市销售同比跌幅收窄，部分城市如杭州、成都、青岛等同比大幅转正

开发投资

• 8月开发投资情况：
  • 新开工面积累计同比跌幅为 -24.4%
  • 竣工面积累计同比增幅为 19.2%
  • 施工面积累计同比跌幅扩大至 -7.1%
  • 房地产开发投资额累计同比跌幅扩大至 -8.8%
  • 房地产开发到位资金累计同比跌幅扩大至 -12.9%
• 展望：
  • 开发投资年内或将持续承压
  • 政策传导至销售市场尚需时日，四季度销售或有所好转

政策环境

• 政策出台：
  • 央行“831”新政超预期出台，一揽子政策密集落地
  • 需求端政策转向，包括“认房不认贷”、下调首付比例、取消限购等
• 政策效果：
  • 政策力度和频度超出市场预期，显示出较强托底信号
  • 一线城市也出台实质性政策放松，政策支持市场修复

土地市场

• 8月土地市场情况：
  • 土地成交建面累计同比跌幅为 -30.2%
  • 土地出让金累计同比跌幅缩小至 -21.6%
• 展望：
  • 土地市场整体仍处低迷，政策对土地市场的影响尚未显现

总结

房地产市场在2023年9月继续面临调整压力，但政策支持力度显著增强，显示出较强的托底意图。新房销售虽有微幅改善，但整体仍处低位，二手房市场修复表现优于新房。政策密集落地，包括“认房不认贷”、下调首付比例、取消限购等，有助于缓解市场悲观预期。然而，政策传导至销售市场仍需时间，四季度销售有望有所好转，但行业整体趋势性好转仍需依赖宏观经济和居民收入预期的改善。开发投资和土地市场持续承压，显示行业仍面临较大挑战。