20230924-国信期货-甲醇季报_供需双增_甲醇四季度易涨难跌_14页_3mb

甲醇市场分析总结

报告覆盖2023年第三季度甲醇市场情况，分析了供需、价格、利润等方面，结论指出甲醇四季度处于供需双增格局，易涨难跌，但价格高位可能限制上行空间。以下是关键点：

1. 供需情况

国内甲醇供应稳步回升，开工率升至历史同期最高水平，约73.5%，供给充裕。需求方面，三季度下游开工率稳步上行，尤其是烯烃端，整体呈现淡季不淡。内地库存累积缓慢，主要因需求支撑和提前备货，库存水平相对可控。进口方面，三季度进口量居高不下，港口库存增至历史高位，预计10月到港量偏多。出口略有增加，尤其受益于东南亚装置检修和刚需补货。

2. 价格与利润

甲醇价格震荡上行，九月高点达2662元/吨。煤制甲醇利润改善，季度平均利润约30元/吨，成本端煤炭价格上涨至690元/吨（鄂尔多斯5500大卡），提供支撑。基差变化显示港口与内地价差波动，金九银十需求预期提供上行空间。

3. 下游需求

下游整体开工率约78%，其中甲醇制烯烃和传统下游如MTBE、醋酸表现较好，利润维持高位。物流和工厂重启是需求亮点，但总体能量与负荷需关注实际跟进。

4. 国际市场

全球原油偏强，支撑大宗商品市场。甲醇进口利润多数为正，但港口库存压力大；欧美和东南亚价格大幅上涨，国际市场供应和需求动态影响中国市场。

5. 结论与操作

甲醇基本面偏强，供给和需求均在增加，但绝对价格高，上行空间有限。建议关注回调后的多单介入机会，需跟踪库存变化和需求节奏。免责声明：报告基于合规数据，仅代表分析师观点，仅供参考，不构成投资建议，读者自负风险。

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本报告仅供参考，不构成投资建议。市场风险自负，国信期货保留所有权利。