20170827-广发证券-广发电新周刊第33期周报_新能源汽车电子崛起_如何看此时点的光伏_26页_1mb

广发电新周刊第33期总结

核心内容

本期刊物聚焦新能源汽车电子、光伏行业及海上风电的发展现状与未来趋势，分析其市场表现、行业动态及投资机会。

新能源汽车电子的崛起

新能源汽车已进入趋势性放量阶段，带动了汽车电子配件的需求增长。非三电其他配件及相关企业具备以下投资优势：

1. 价值量相对较小，整车占比较低，价格下降压力有限；
2. 产品通用性高，配套车用后可带动传统产品升级，整体价值量显著提升；
3. 市场格局清晰稳定，细分龙头受益于电动车放量的确定性。

建议关注的电动车配件包括：高压直流继电器、热管理、薄膜电容、车用FPC、车用PCB、车载电感等。随着电动车放量，这些配件细分领域龙头将提升业务收入占比，享受全球汽车电动化红利。

上游资源方面，锂和钴维持较高景气度，预计2018年新能源购车补贴不退坡，中游三电降价压力边际改善，重点推荐国轩高科。其他配件方面，建议关注宏发股份、三花智控、法拉电子、东山精密、顺络电子、超声电子、依顿电子等。

如何看待这个时点的光伏

预计全年光伏装机将超45GW，主要原因包括：

1. 光伏系统成本下降，有望在“十三五”末实现平价上网；
2. 电价明确，收益可预测；
3. 资源有限，竞争力依赖资源掌握情况。

未来几年光伏装机预计保持在35GW左右，其中光伏领跑者8GW，光伏扶贫2-3GW，普通地面电站3GW，分布式光伏电站超过20GW。随着成本下降，分布式电源需求增加，重点推荐隆基股份、阳光电源、通威股份等。

推荐关注海上风电，下半年进入交货旺季

2017年国内海上风电装机预计同比增幅超60%，达到100万千瓦。海上风电安装船数量预计年底超过10艘，满足后续安装需求。重点推荐泰胜风能、福能股份，关注金风科技、天顺风能等。

海上风电设备需求空间约1500-2000亿元，其中风机（含叶轮）占30%，风塔和桩基占20%，安装工程占20%。

主要观点

• 新能源汽车电子：电动车放量推动汽车电子配件需求增长，非三电配件具备投资价值；
• 光伏行业：成本下降推动平价上网，分布式光伏发展潜力大；
• 海上风电：装机量增长显著，设备需求空间广阔，下半年交货旺季临近。

关键信息

新能源汽车电子投资优势

1. 价格下降压力有限：整车占比低，价值量小；
2. 产品通用性强：可带动传统产品升级；
3. 市场格局清晰：细分龙头受益于电动车放量。

光伏行业发展趋势

1. 全年装机超45GW，主要受成本下降、电价明确及资源限制推动；
2. 未来装机规模稳定，预计35GW，其中分布式光伏电站占比超过20GW；
3. 重点公司：隆基股份、阳光电源、通威股份。

海上风电市场情况

1. 2017年装机量预计100万千瓦，同比增长60%；
2. 设备需求空间：约1500-2000亿元，其中风机占30%，风塔和桩基占20%，安装工程占20%；
3. 重点推荐公司：泰胜风能、福能股份，关注金风科技、天顺风能。

风险提示

• 新能源车销量不达预期；
• 光伏、海上风电装机不达预期；
• 限电情况无明显改善；
• 原材料价格大幅波动。

行业评级

• 行业评级：买入；
• 前次评级：买入。

重点上市公司预测

行业综述

• 电力设备新能源行业：过去一周上涨0.20%，涨幅居中信一级行业第17名；
• 光伏：过去一周下跌0.15%；
• 新能源汽车：过去一周上涨1.14%；
• 风电：过去一周上涨0.85%；
• 核电：过去一周下跌1.14%。

行业新闻

• 国家能源局发布电力数据：7月全社会用电量增长9.9%，1-7月累计增长6.9%；
• 发改委推进输电价格改革：要求加快华北区域电网输电价格核定工作；
• 黑龙江推动“北电南送”：跨区交易电量增长60.83%；
• 河北省发改委推动分布式能源建设：促进可再生能源就近消纳；
• 国家能源局发布信用评价管理办法：规范能源行业市场主体信用评价。

公司公告

• 欣泰退：中报亏损扩大；
• 凯发电气：营收增长，但净利润亏损；
• 新联电子：净利润略有增长，但营收下降；
• 九洲电气：净利润和营收大幅增长；
• 南都电源：营收增长，但净利润略有下降，发布增发方案；
• 中环装备：营收和净利润大幅增长；
• 思源电气：营收增长，净利润增长，计划设立子公司。

光伏价格走势跟踪

硅料

• 价格维持高位，预期9月初可能因需求回落略降；
• 国内硅料价格：140-145元/公斤；
• 国际硅料价格：15.55美元/kg（PV级）和12.78美元/kg（二级）。

硅片

• 价格基本持平，部分厂家可能在9月上调报价；
• 国内硅片价格：0.647美元（156mm多晶）、0.652美元（156mm高效多晶）、0.753美元（156mm单晶）；
• 国际硅片价格：0.778美元（单晶）、0.688美元（多晶）。

电池片

• 价格小幅下降，多晶硅电池片和单晶硅电池片均有所下滑；
• 国内电池片价格：1.76-1.80元/W；
• 国际电池片价格：0.228美元（多晶）、0.237美元（单晶）。

组件

• 组件价格小幅下降，多晶组件和薄膜组件价格下降；
• 国内组件价格：多晶组件0.321美元/W，薄膜组件0.34美元/W；
• 国际组件价格：多晶组件0.366美元/W，单晶组件0.382美元/W。

结论

本期刊物强调新能源汽车电子、光伏及海上风电的市场潜力与投资机会，建议关注相关细分领域龙头，同时提醒注意行业风险。