20170716-广发证券-广发电新周刊_从预期改变到销量改善_持续追踪基本面_20页_1mb

广发电新周刊第27期总结

核心内容

本期刊主要围绕新能源汽车、光伏、工控及电力设备等行业展开，分析行业基本面变化、政策影响及投资机会。

新能源汽车行业

• 6月销量环比改善：6月新能源汽车共生产6.5万辆、销售5.9万辆，分别环比增长25%和28.3%，同比增长43.4%和33%。1-6月累计生产21.2万辆、累计销售19.5万辆，同比增长19.7%和14.4%。
• 行业预测：预计全年产销量达70万辆，6月销量增长验证了6、7月放量的预测。随着第11批购置税目录的出台，7月新能源乘用车产销量有望进一步增长。
• 行业趋势：政策逐步回归正常，市场进入平缓增长阶段，经济型电动车和京沪市场恢复带动销量增长。
• 投资建议：建议关注上游资源（锂、钴、铜箔）、中游制造（电池、继电器、隔膜、热管理、设备、正极材料、电解液、结构件）等环节龙头公司，如天齐锂业、华友钴业、诺德股份、国轩高科、宏发股份、星源材质、三花智控、先导智能、杉杉股份、天赐材料、科达利等。

光伏行业

• 2020年累计装机目标：2020年累计装机目标为200GW，较市场预期更高，预计2018-2020年每年新增装机规模为30GW或25GW。
• 政策支持：地方政府竞争性申报光伏装机指标，推动行业发展。分布式光伏若实现突破，将有助于达成200GW目标。
• 重点推荐：隆基股份、晶盛机电、阳光电源等。

工控行业

• 行业复苏：工控OEM行业持续复苏，部分龙头企业订单同比增长达50%甚至100%。三四线城市房地产回暖带动电梯企业订单增长。
• 投资建议：重点推荐汇川技术、宏发股份，重点关注信捷电气。

电力设备与新能源

• 电网布局与升级：国家电网在“一带一路”布局成效显著，推动电力设备企业出口。对内推动配网自动化升级，DTU和FTU招标量同比提升63.64%。
• 投资建议：重点推荐国电南瑞、许继电气、涪陵电力，关注三峡水利和福能股份。

主要观点

1. 新能源汽车：销量持续增长，政策支持与市场回暖推动行业发展，全年产销量有望达到70万辆。
2. 光伏行业：2020年累计装机目标200GW，远高于市场预期，分布式光伏的突破将助力目标实现。
3. 工控行业：景气度持续向好，龙头企业的订单增长明显，行业复苏趋势明确。
4. 电力设备：国家电网对外拓展和对内升级双管齐下，带动相关设备企业出口与国内市场发展。

关键信息

行业数据

• 新能源汽车：
  • 6月生产6.5万辆，销售5.9万辆，环比增长25%和28.3%，同比增长43.4%和33%。
  • 1-6月累计生产21.2万辆，销售19.5万辆，同比增长19.7%和14.4%。
• 光伏行业：
  • 2020年累计装机目标200GW，预计2018-2020年每年新增装机规模为30GW或25GW。
• 工控行业：
  • 电梯企业订单增长超20%，工控OEM行业部分龙头订单增长达50%甚至100%。
• 电力设备：
  • 国家电网境外投资总额超100亿美元，境外资产达400亿美元。
  • 配网自动化升级是未来重点方向，DTU和FTU招标量同比提升63.64%。

公司动态

• 业绩预告：部分公司如汇川技术、科达利、杉杉股份、南都电源、隆基股份等业绩表现良好，净利润增长显著。
• 公司公告：涉及公司债券发行、非公开发行、投资并购、业绩修正等，如力帆股份、德赛电池、金利华电等。

风险提示

• 新能源车：销量不及预期。
• 电网：政策变化或电改进程不及预期。
• 风电：装机规模不及预期。

投资建议

• 行业评级：买入。
• 重点推荐公司：
  • 新能源汽车：天齐锂业、华友钴业、诺德股份、国轩高科、宏发股份、星源材质、三花智控、先导智能、杉杉股份、天赐材料、科达利。
  • 光伏：隆基股份、晶盛机电、阳光电源。
  • 工控：汇川技术、宏发股份。
  • 电力设备：国电南瑞、许继电气、涪陵电力。

公司公告与业绩

• 易事特：非公开发行公司债券获深交所无异议。
• 北京科锐：上半年归母净利润盈利0.13~0.20亿元，同比变动-30%~10%。
• 睿康股份：向控股股东借款，用于补充流动资金。
• 三星医疗：2016年年度权益分派，每股派发现金红利0.3元。
• 赫美集团：拟受让金卡易联股权，设立契约型基金。
• 森源电气：终止重大资产重组，上半年营业收入15.45亿元，净利润1.99亿元。
• 科大智能：上半年净利润盈利1.62~1.90亿元，同比上升70%~100%。
• 金鹰股份：2016年年度权益分派，每股派发现金红利0.1元。
• 东方电缆：非公开发行股票发行价格调整。
• 南都电源：非公开发行股票获证监会核准，上半年净利润盈利1.54~2.00亿元。
• 金雷风电：设立全资子公司，推进新能源项目开发。

行业评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

联系方式

• 分析师：陈子坤（S0260513080001）、华鹏伟（S0260517030001）
• 邮箱：chenzikun@gf.com.cn、huapengwei@gf.com.cn
• 联系人：张秀俊（021-60750614），邮箱：zhangxiujun@gf.com.cn

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