20231217-华创证券-_宏观快评_11月财政数据点评_年末会花多少钱__14页_1mb

财政数据摘要

一、核心观点

报告分析了11月财政数据并预测年末财政支出。预计12月广义财政支出约为51万亿元，同比增长6%，略低于前三季度水平，但高于2021年和2022年同期，显示财政政策趋向扩张。测算基于1-11月发债赤字（约4万亿元）、12月发债预计1万亿元（受益于增发国债）和12月财政收入预计37万亿元（经济增长支撑）。

二、11月财政数据关键点

• 收入端: 同比增长3%，连续三个月回升，主要亮点在汽车消费税和增值税（反映汽车市场活跃），以及地产相关税种修复（卖地收入降幅收窄），但也面临出口相关税种的压力。
• 支出端: 同比增长64%，但边际放缓，基建类支出（如城乡社区和交通运输）持续强劲，民生类支出（如社保就业和卫生健康）贡献稳健，但高基数效应导致卫生健康支出负增长。
• 广义财政: 收支双双转正，卖地收入降幅明显收窄，预计12月政府性基金支出可能因专项债基数承压而增速放缓。

三、风险提示

报告指出潜在风险包括经济压力超出预期、土地市场下行超预期，以及稳增长政策执行不及预期。

此总结基于报告核心内容，聚焦数据变化和预测。