20171119-中泰证券-宜通世纪-300310.SZ-与联通签订战略合作协议_物联网平台取得重大突破_4页_587kb

宜通世纪（300310）总结

核心内容

宜通世纪近期与中国联通签署《战略合作框架协议》，标志着公司在物联网平台业务上取得重大突破。此次合作是联通混改后的关键一步，进一步深化了双方在通信服务、产品提供、资源共享等领域的合作关系。公司作为联通混改物联网业务的唯一合作伙伴，凭借其在CMP和AEP平台的布局，成为物联网创新业务的核心推动者。

主要观点

• 战略合作：与联通的深度合作覆盖网络工程优化、智慧医疗、物联网等多个领域，具有排他性协议，提升了公司在物联网领域的竞争优势。
• 业务突破：宜通世纪在物联网平台业务方面取得显著进展，包括CMP平台服务延长至10年、AEP平台成为集团层面合作伙伴、成立联合销售和技术支持团队等。
• 行业前景：物联网行业连接数持续增长，预计2020年基于NB-IoT的M2M连接数将超过6亿，为宜通世纪带来广阔的市场空间。
• 盈利预测：公司2017-2018年净利润预计分别为2.51亿和3.41亿元，对应EPS分别为0.28元和0.39元，公司估值合理，维持“买入”评级，6个月目标价18元。
• 估值指标：公司PE（2017E）为40.0，PEG为1.5，PB（2017E）为3.4，显示其估值在逐步下降，成长性良好。

关键信息

公司基本面

• 总股本：882百万股
• 流通股本：582百万股
• 市价：11.39元
• 市值：10,051百万元
• 流通市值：6,626百万元

盈利预测（单位：百万元）

投资建议

• 评级：买入（维持）
• 目标价格：18元
• 核心优势：作为联通混改的唯一物联网业务合作伙伴，具备先发优势和独占性资源，受益于物联网连接数的爆发增长。
• 风险提示：通信服务业务竞争加剧、物联网业务发展不达预期。

战略合作内容

1. CMP平台合作：与JASPER、爱云信息签订排他性协议，延长至10年，并延伸为NB-IoT提供连接管理服务。
2. AEP平台合作：成为联通集团层面的AEP平台合作伙伴，已与7个省签订合作协议，推动平台业务快速落地。
3. 行业应用拓展：与联通联合成立销售和技术支持团队，聚焦工业物联、车联网、智慧医疗等六大行业。
4. 联合研究机构：探讨建立联合研究机构，共同发起中国联通物联网产业基金，推进技术攻关和标准制定。

市场空间

• AEP平台：预计2020年国内AEP平台行业产值将达到600亿。
• 行业应用：涵盖移动支付、零售、工业互联、智能照明、智慧医疗、车联网、环保检测和实时跟踪等领域。

总结

宜通世纪凭借与中国联通的战略合作，特别是在物联网平台业务方面的突破，展现出强劲的增长潜力。公司作为联通混改的核心合作伙伴，具备独特的市场优势和资源壁垒。未来随着物联网连接数的持续增长，以及公司在AEP平台和垂直行业应用的快速推进，公司有望实现业绩的持续提升。尽管存在一定的市场风险，但整体来看，宜通世纪在物联网领域的布局和成长性值得投资者关注。