20171017-中泰证券-宜通世纪-300310.SZ-业绩略低于预期_物联网业务不断取得新突破_4页_584kb

宜通世纪（300310）总结

核心内容

宜通世纪（300310）是一家专注于通信设备及物联网业务的公司。尽管其2017年前三季度业绩略低于预期，但公司在物联网领域取得了显著进展，成为国内唯一一家与联通合作的CMP平台上市公司，并通过与Jasper平台的合作，进一步巩固其在物联网行业的领先地位。

主要观点

• 业绩表现：公司2017年前三季度实现营业收入16.77亿元，同比增长29.96%；归属母公司净利润1.61亿元，同比增长17.75%。尽管略低于预期，但整体保持增长态势。
• 物联网业务突破：物联网业务成为公司增长的核心驱动力，CMP平台与AEP平台协同发展，推动公司进入高成长期。
• 战略合作与混改：公司作为中国联通物联网平台的唯一合作方，参与联通混改，有望在物联网领域实现深度合作与资源整合。
• 未来增长预期：预计2017-2019年公司净利润分别为2.51亿元、3.41亿元和4.23亿元，对应EPS分别为0.28元、0.39元和0.48元，维持“买入”评级，目标价18元。
• 行业前景广阔：随着物联网用户数快速增长，公司凭借CMP与AEP平台，有望在多个垂直行业如车联网、智慧医疗等实现广泛应用。

关键信息

公司基本信息

盈利预测与估值指标（单位：亿元）

投资要点

• 物联网业务进展：公司与Jasper平台合作，成为国内唯一一家CMP平台上市公司，预计2017年全年可实现4000万元以上的利润增厚。
• AEP平台拓展：推出垮克云（Quark）AEP平台，覆盖多个垂直行业，市场空间超过CMP平台，预计2020年国内AEP平台行业产值达600亿元。
• 管理与渠道优势：新任总经理曾任职广东移动，有助于传统业务发展。公司与联通广东、山东、北京分公司合作，拓展物联网使能平台服务，共签署43份合作协议。
• 资本运作：公司成立物联网产业基金，增强资本运作能力，提升在物联网产业链中的布局。
• 风险提示：通信服务业务竞争加剧，物联网业务发展可能不达预期。

评级说明

• 股票评级：买入（预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在15%以上）
• 行业评级：增持（预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上）

总结

宜通世纪在传统通信业务稳步增长的同时，物联网业务正成为其核心增长引擎。通过与联通的深度合作，公司不仅在CMP平台领域占据领先地位，还在AEP平台方面取得突破性进展。尽管三季度业绩受季节性因素影响略低于预期，但整体发展趋势积极，未来增长空间巨大。公司作为联通混改的战略投资者之一，有望在物联网领域实现更深层次的协同效应和业务整合。基于良好的盈利预测和估值指标，分析师维持“买入”评级，目标价为18元。