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宜通世纪（300310）深度报告总结

核心内容

宜通世纪是一家专注于通信网络技术服务和系统解决方案的高新技术企业，成立于2001年，2012年在创业板上市。公司依托于丰富的行业经验、强大的技术实力和人才优势，形成了跨技术专业、多网络制式、多厂家设备的全业务服务模式，为电信运营商和设备厂商提供包括通信网络工程建设、维护、优化等技术服务，并提供基于通信网络的系统解决方案。

主要观点

• 网络代维业务：网络综合代维是运营商降低运营成本、提升效率的重要手段，随着行业整合加速，宜通世纪的市场份额有望进一步提升。公司已在中国多个省份获得代维服务合同，包括云南、湖北、广西等，市场份额位居前列。

• 外延并购拓展业务：公司通过并购天河鸿城，进入物联网核心领域，拓展至通信设备生产、销售、物联网平台及系统解决方案。同时，公司通过投资曼拓，布局大数据业务，拓展智慧医疗、物流、金融等多个行业。

• 物联网布局：NB-IoT技术具备覆盖广、低功耗、低成本、支持海量设备接入等优势，为物联网发展提供了通信平台。公司与联通、Jasper合作，致力于成为物联网领域的领导者。

• eSIM技术推动物联网发展：eSIM技术实现远程管理和运营商切换，提升物联网设备的灵活性和可扩展性，助力公司在物联网领域进一步拓展市场。

关键信息

业务范围

• 通信网络技术服务：包括通信网络工程、维护、优化服务。
• 系统解决方案：为运营商提供网络支撑系统，为政企客户提供增值服务系统。
• 外延业务：大数据、智慧医疗、物联网平台运营、通信设备生产与销售。

财务预测（单位：百万元）

营收与利润增长

• 营业收入年均增长率预计为39.31%、37.46%、39.43%。
• 归属母公司净利润年均增长率预计为73.97%、53.30%、75.79%。

物联网前景

• 物联网市场规模预计在2020年达到万亿美金，2022年可能达到14.4万亿美金。
• NB-IoT作为引爆物联网的重要技术，预计到2020年全球物联网接入设备将超过270亿台。

风险提示

1. 公司综合网络代维市场份额不及预期。
2. 物联网行业普及速度不及预期。
3. 行业竞争加剧，有新竞争对手进入。
4. 国家对国外厂商介入中国物联网平台政策收紧。

投资建议

• 评级：买入
• 理由：宜通世纪在NB-IoT和eSIM技术的推动下，有望成为中国物联网领域的龙头。公司依托联通和Jasper的平台优势，在物联网发展的关键时刻切入市场，具备明显的卡位优势。

总结

宜通世纪凭借其在通信网络技术服务领域的深厚积累，以及通过外延并购拓展至物联网、大数据和智慧医疗等新兴领域，正逐步构建多元化的业务生态。公司在中国物联网市场具备领先优势，有望在NB-IoT和eSIM技术的推动下，实现业务快速增长和盈利提升。未来三年，公司预计实现营业收入和净利润的稳步增长，值得投资者关注。