20160110-安信证券-基础化工：聚焦供给侧改革，继续推荐新材料、农资和产业升级中的优质成长公司_36页_1mb

报告摘要

文档内容总结

核心内容

本报告聚焦于化工行业的投资策略与机会，重点推荐了受益于供给侧改革、优质成长股及产业互联网的行业和个股。报告指出供给侧改革是推动化工行业复苏的重要方向，建议投资者关注具备行业集中度高、存在龙头企业、产品价格弹性大的行业，如纯碱+粘胶、氟化工、轮胎、PVA、钛白粉、涤纶长丝、炭黑、PVC、甲乙酮+丁二醇等。同时，报告也关注新材料、农业现代化及产业互联网等成长性较强的领域。

主要观点

供给侧改革布局：
- 供给侧改革是当前中国经济的重要内容，化工行业中周期品因长期低迷，目前估值处于低位，市场空间有限，但一旦行业整合和盈利改善，将有巨大弹性。
- 建议关注具备高集中度、有较强竞争力的龙头企业，尤其是国企。
优质成长股推荐：
- 首推康得新，其在新材料、裸眼3D、新能源汽车等领域具有百亿利润空间。
- 持续推荐新材料、农业现代化及产业互联网三大主线，关注康得新、鼎龙股份、胜利精密、国瓷材料、强力新材、康达新材等。
- 其他成长股如诺普信、新洋丰、金正大、史丹利、辉丰股份、金固股份、德联集团、回天新材、三联虹普、鸿达兴业、西陇科学等也有较大潜力。
化工转型机会：
- 澳洋科技转型大健康产业链，具备一定的投资价值。
行业动态：
- 原油价格持续下跌，市场担忧中国经济放缓对原油需求的影响。
- 乙醇方面，清华大学的技术突破为行业带来新的发展机遇。
- 烯烃方面，内蒙古中天合创煤制烯烃项目进展顺利，预计2016年投产。
- 钛白粉市场迎来价格上调，部分企业已宣布提价，行业景气度有所回升。
- 石墨烯技术取得进展，有助于重水生产与核废料处理。

关键信息

行业投资策略

供给侧改革受益行业：
- 纯碱+粘胶：三友化工、南京化纤、山东海化
- 氟化工：巨化股份
- 轮胎：风神股份、青岛双星
- PVA：皖维高新
- 钛白粉：佰利联
- 涤纶长丝：桐昆股份
- 炭黑：黑猫股份
- PVC：中泰化学
- 甲乙酮+丁二醇：齐翔腾达
优质成长股：
- 康得新、胜利精密、鼎龙股份、国瓷材料、强力新材、康达新材
产业互联网：
- 农业互联网：诺普信、金正大、史丹利、辉丰股份、新都化工、新洋丰
- 汽车后市场：金固股份、德联集团、回天新材、青岛双星
- 其他细分领域互联网：鼎龙股份、三联虹普、鸿达兴业、西陇科学
化工转型机会：
- 澳洋科技（转型大健康产业）

个股分析

康得新：
- 与Dimenco合作，布局裸眼3D、新能源汽车、新材料三大板块。
- 公司公告显示，其将成为宝马中国的碳纤维车体结构件供应商。
- 预计15-17年EPS分别为0.91、1.31、1.97元，目标价60元。
金正大：
- 15年三季报显示净利润增长34.82%，EPS为0.73元。
- 预计15-17年EPS分别为0.73、0.97、1.18元，目标价30元。
新洋丰：
- 三季报显示净利润增长45.73%，EPS为1.00元。
- 预计15-17年EPS分别为1.18、1.52、2.02元，目标价40元。
史丹利：
- 三季报显示净利润增长30.71%，EPS为1.08元。
- 预计15-17年EPS分别为1.08、1.41、1.67元，目标价28元。
诺普信：
- 预计15-17年EPS分别为0.26、0.36、0.52元，目标价28元。
鼎龙股份：
- 与世纪开元合作，布局云打印和图文快印O2O。
- 预计15-17年EPS分别为0.39、0.60、0.88元，目标价45元。
金固股份：
- 布局汽车后市场，未来有望成为“7”级互联网企业。
- 预计15-17年EPS分别为0.14、0.18、0.35元，目标价40元。
巨化股份：
- 布局新材料和电子化学品，未来有望成为行业龙头。
- 预计15-17年EPS分别为0.12、0.22、0.36元，目标价28元。
国瓷材料：
- 与深圳爱尔创合作，拓展陶瓷材料市场。
- 预计15-17年EPS分别为0.45、0.75、1.00元，目标价30元。
胜利精密：
- 参与智能制造和新能源电池隔膜业务，未来有望成为龙头企业。
- 预计15-17年EPS分别为0.18、0.73、1.03元，目标价30元。
三联虹普：
- 布局生物基聚酰胺纤维和征信业务，预计15-17年EPS分别为1.03、1.38、1.54元，目标价30元。
回天新材：
- 布局光伏产业链，拓展光伏电站投资和运营。
- 预计15-17年EPS分别为0.45、0.74、0.96元，目标价30元。
永利股份：
- 与申通快递合作，切入智能物流领域。
- 预计15-17年EPS分别为0.59、0.78、1.22元，目标价28元。
康达新材：
- 主导产品为风电叶片用环氧树脂结构胶，市占率近70%。
- 预计15-17年EPS分别为0.55、0.75、0.96元，目标价30元。
久联发展：
- 民爆行业整合，有望成为龙头。
- 布局一带一路，具备海外发展机会。
风神股份：
- 中国化工集团下属，有望获得倍耐力工业胎注入。

行业数据

原油价格：
- WTI价格区间为33.1-36.8美元/桶，布伦特价格区间为33.5-37.3美元/桶。
- 市场担忧中国经济放缓对原油需求的影响。
化工产品价格数据库：
- 涉及石油化工、化肥、聚酯、聚氨酯、化纤等多个板块。
- 各产品价格波动较大，部分产品如钛白粉、乙醇、PVC等价格上调。

周期品种

超纤：华峰超纤等龙头企业议价能力增强，盈利逐步好转。
粘胶：价格持续上涨，产能利用率提高。
橡胶助剂：阳谷华泰等具备较大盈利弹性。
味精和氨基酸：梅花生物、星湖科技等受益于行业整合和出口退税调整。

总结

本报告强调供给侧改革对化工行业的影响，推荐了多个受益于改革的行业及个股。同时，关注新材料、农业现代化和产业互联网等成长性较强的领域，认为这些行业具备较高的增长潜力。此外，报告还分析了原油、乙醇、烯烃、钛白粉、石墨烯等行业的动态，并提供了化工产品价格数据库，便于投资者参考。整体来看，报告建议投资者在估值合理、业绩有保障的前提下，重点关注具备成长空间和转型潜力的标的。

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