20160229-安信证券-基础化工行业动态分析_重点关注VA_VE_印染_继续看好新材料_农资和产业升级中的优质成长标的_34页_1mb

化工行业投资策略及重点分析总结

核心内容

2016年2月29日发布的化工行业研究报告，重点分析了行业动态、投资策略及重点推荐的标的。报告指出，当前化工行业面临原油价格波动、供给侧改革、环保压力及行业整合等多重因素影响，建议投资者关注成长型和周期型标的。

主要观点

1. 成长品推荐

• 新材料：推荐康得新、胜利精密、鼎龙股份、新纶科技，这些公司具备高成长性，估值合理，具备投资价值。
• 农资：推荐金正大、新洋丰、史丹利、雅本化学，这些公司作为复合肥龙头，成长性高，未来转型空间大。
• 转型升级：推荐金固股份、三联虹普、西陇科学、鸿达兴业，这些公司正在通过技术升级、商业模式创新等方式提升竞争力。

2. 周期品推荐

• 维生素：重点关注VA（新和成、浙江医药）、VE（新和成、浙江医药）、B1（兄弟科技）、B2和B6（广济药业）、D3（花园生物）、B5（亿帆鑫富）等，因供需格局改善及环保压力导致供给端收缩，行业有望迎来价格反弹。
• 其他周期品：包括安赛蜜（金禾实业）、氟化工（巨化股份）、轮胎（青岛双星）、钛白粉（佰利联）、印染（航民股份）等，均因供给侧改革和行业整合带来投资机会。

3. 行业趋势分析

• 原油市场：2016年全球原油供应过剩问题严重，但中国原油需求保持增长，支撑市场。
• 维生素行业：由于下游饲料及养殖行业景气度提高，维生素价格有望持续上涨，尤其是VA和VE。
• 印染行业：受环保政策影响，浙江、江苏等地印染企业关停，行业集中度提升，龙头受益。
• 氟化工行业：行业面临产能过剩和环保压力，R134a等产品未来有望通过限产实现价格上涨。

关键信息

1. 重点推荐标的

• 成长股：康得新、胜利精密、鼎龙股份、新纶科技、金正大、新洋丰、史丹利、诺普信、国瓷材料、雅本化学、金固股份、三联虹普、西陇科学、鸿达兴业等。
• 供给侧改革标的：新和成、金达威、花园生物、兄弟科技、浙江医药、巨化股份、青岛双星、佰利联、航民股份等。

2. 行业整合与环保影响

• 印染行业因环保压力和政策整顿，关停潮将持续，龙头企业将受益。
• 钛白粉、纯碱等行业面临环保压力，产能收缩，行业整合加速。

3. 投资建议

• 重点关注估值合理、成长性强的标的，如新材料、农资、转型升级企业。
• 周期品中，维生素、安赛蜜、氟化工、轮胎、钛白粉、印染等因供需变化和环保压力，具备上涨潜力。
• 建议投资者关注国企改革相关标的，如久联发展、风神股份、黑猫股份等。

风险提示

• 化工品价格下滑风险。
• 产能严重过剩导致行业景气下滑的风险。
• 环保政策对中小企业造成较大压力，可能影响行业整体盈利水平。

投资评级

• 投资评级：同步大市-A，维持评级。
• 成长股：给予买入-A评级，目标价60元（康得新）、30元（胜利精密）、24元（新纶科技）等。
• 供给侧改革标的：给予买入-A或增持-A评级，如新和成、金达威、花园生物等。

行业表现

• 中信基础化工板块：上周下跌5.9%。
• 上证综指：下跌3.25%。
• 创业板：下跌8.87%。

重点公司盈利预测

行业动态

• 原油：小幅上涨，供应过剩问题严重，但中国需求支撑市场。
• 维生素：VA、VE报价上调，市场挺价，行业景气度提升。
• 印染：浙江、江苏等地关停大量印染企业，行业集中度提高，龙头受益。
• 氟化工：R134a供给受限，未来有望通过限产提升价格。
• 轮胎：行业处于景气底部，国企改革带来整合机会。
• 钛白粉：佰利联收购龙蟒钛业，形成国内第一、世界第四的产能格局。

结论

报告认为，2016年化工行业在供给侧改革、环保政策及行业整合的推动下，具备较大的投资机会。重点推荐成长股和周期股，尤其是新材料、农资、转型升级及维生素、安赛蜜等细分领域龙头。同时，建议投资者关注行业整合带来的盈利弹性及国企改革带来的战略机遇。