20160222-安信证券-基础化工行业动态分析_重点关注维生素_继续看好新材料_农资和产业升级中的优质成长标的_35页_1mb

基础化工行业2016年2月22日分析总结

核心内容

本报告对2016年2月22日基础化工行业进行投资策略分析，重点推荐成长型与周期型标的。报告指出，受宏观环境与行业政策影响，化工行业正经历结构性调整，其中供给侧改革和产业升级成为核心驱动力。

主要观点

1. 成长品：推荐具有高成长性、估值合理的优质成长股，重点包括新材料、农资和转型升级领域。

   • 新材料：康得新、胜利精密、鼎龙股份、新纶科技
   • 农资：金正大、新洋丰、史丹利、雅本化学
   • 转型升级：金固股份、三联虹普、西陇科学、鸿达兴业

2. 周期品：重点关注因供给收缩和价格弹性大而受益的行业，如维生素、安赛蜜、氟化工、轮胎、钛白粉等。

   • 维生素：新和成、浙江医药、金达威、兄弟科技、广济药业、花园生物、亿帆鑫富
   • 安赛蜜：金禾实业
   • 氟化工：巨化股份
   • 轮胎：青岛双星
   • 钛白粉：佰利联

3. 行业趋势：国家政策推动化工行业向循环经济和产业升级方向发展，环保压力与供给侧改革促使部分行业进入整合阶段，带来盈利弹性。

4. 原油市场：油价受欧佩克与俄罗斯冻结产量协议影响波动较大，市场对稳定油价充满期待，WTI和布伦特油价分别在29.1-32.8美元/桶和32.3-34.9美元/桶之间运行。

关键信息

维生素行业分析

• VA和VE：新和成、浙江医药已停止报价，市场预期价格持续上涨，尤其VA涨幅显著。
• VB1、VB2、B6：兄弟科技、广济药业持续涨价，行业盈利空间扩大。
• D3：欧洲市场印度企业春节前提价20%，花园生物受益明显。
• B5：亿帆鑫富率先涨价，市场预期其价格将继续上涨。
• 风险提示：部分维生素品种如VB3、VE、VK3价格仍处于历史低位，存在价格下滑风险。

其他重点行业分析

• 钛白粉：行业集中度高，90%以上企业亏损，佰利联通过收购龙蟒钛业，产能居国内第一，世界第四，市占率20%，行业整合有望加速。
• 氟化工：巨化股份为制冷剂领域整合能力最强的上市公司，盈利弹性巨大。
• 轮胎：青岛双星在柴总带领下经营改善，手握大量现金，有望进行行业整合。
• 安赛蜜：金禾实业为全球主要生产商之一，苏州浩波退出市场，价格有望大幅上涨。

成长品投资逻辑

• 高成长估值合理：推荐标的包括康得新、胜利精密、鼎龙股份、新纶科技等，其PE估值与成长性匹配。
• 转型升级：金固股份、三联虹普、西陇科学、鸿达兴业等公司在转型中表现突出，未来增长空间大。
• 农业信息化：诺普信、新洋丰、金正大、史丹利、辉丰股份等公司在农业互联网领域布局，具有较大的市场潜力。

周期品投资逻辑

• 供给侧改革：维生素、安赛蜜、氟化工、轮胎、钛白粉等行业因供给收缩和价格弹性大，成为重点推荐对象。
• 环保压力：促使行业进入整合阶段，如钛白粉、维生素等行业，供给端收缩，价格弹性显著。
• 行业集中度：如轮胎、氟化工等行业，龙头企业具备较强竞争优势，具备整合潜力。

模拟投资组合

农业信息化组合

• 诺普信、新洋丰、金正大、史丹利、辉丰股份

优质成长股组合

• 康得新、诺普信、新洋丰、金正大、史丹利

中小市值成长股组合

• 鼎龙股份、金固股份、三联虹普、强力新材、回天新材、西陇科学、巨化股份、康达新材、上海新阳、国瓷材料、永利股份、雅本化学

维生素组合

• 新和成、花园生物、金达威、兄弟科技、浙江医药

行业表现

• 上周行情回顾：中信基础化工板块上涨5.69%，上证综指上涨3.49%，创业板上涨5.44%。
• 行业跟踪：维生素、原油、钛白粉等板块价格波动明显，部分品种价格已开始上涨。

风险提示

• 化工品价格下滑风险
• 产能严重过剩导致行业景气下滑
• 行业整合过程中可能存在的不确定性

投资评级

• 同步大市-A：整体市场表现与大盘一致，但需关注个股的估值与成长性
• 维持评级：部分成长股与周期股表现稳定，具备持续增长潜力
• 买入-A：推荐优质成长股与周期股，如康得新、胜利精密、新洋丰、史丹利、佰利联、金禾实业等

数据来源

• Wind资讯
• 安信证券研究中心

附注

• 报告作者：王席鑫、孙琦祥、肖晴、罗雅婷
• 联系方式：wangxx@essence.com.cn、sunqx@essence.com.cn、xiaqing@essence.com.cn、luoyt@essence.com.cn
• 报告网址：www.baogaoba.xyz