20160110-安信证券-基础化工：聚焦供给侧改革，继续推荐新材料、农资和产业升级中的优质成长公司_1mb

化工行业投资策略与重点推荐总结

核心内容

1. 投资策略

• 供给侧改革：作为中国经济的重要组成部分，供给侧改革是当前投资的重要方向。重点推荐那些行业供需逐步恢复、行业集中度高、存在竞争力强的龙头企业（尤其是国企）。
• 优质成长股：持续推荐新材料、农业现代化、产业互联网三条主线，关注化工转型机会。
• 化工转型：关注具备转型潜力的公司，如澳洋科技（转型大健康产业链）。
• 风险提示：化工品价格下滑、产能过剩等风险需警惕。

2. 行业与标的推荐

• 供给侧改革受益行业：

  • 纯碱+粘胶行业：三友化工、南京化纤、山东海化
  • 氟化工：巨化股份
  • 轮胎行业：风神股份、青岛双星
  • PVA行业：皖维高新
  • 钛白粉：佰利联
  • 涤纶长丝：桐昆股份
  • 炭黑：黑猫股份
  • PVC：中泰化学
  • 甲乙酮+丁二醇：齐翔腾达

• 新材料：重点推荐康得新、鼎龙股份、国瓷材料、强力新材、康达新材

• 新能源汽车产业链：康得新（碳纤维一体化布局）、胜利精密（湿法隔膜）、国瓷材料（陶瓷隔膜涂层）、天赐材料、多氟多等

• 农业现代化：诺普信、辉丰股份、新都化工、新洋丰、金正大、史丹利

• 产业互联网：金固股份、德联集团、回天新材、三联虹普、鸿达兴业、鼎龙股份、西陇科学

• 其他：半导体产业链（鼎龙股份、强力新材、上海新阳）、军工新材料（康达新材）、高分子膜材料（康得新）

主要观点

1. 供给侧改革推动行业整合

• 供给侧改革为化工行业带来新的增长机遇，尤其在供需恢复、行业集中度提升、产品价格弹性大的领域。
• 部分子行业如粘胶、钛白粉、PTA等已经出现产能利用率提升和价格回升的迹象。

2. 优质成长股迎来布局时机

• 优质成长股在大跌后进入合理或低估区间，具备较高的相对收益潜力。
• 推荐康得新、胜利精密、鼎龙股份等作为首推标的，因其在新材料、新能源汽车、半导体等领域具备领先技术和增长潜力。

3. 产业互联网与转型机会

• 产业互联网是未来趋势，关注汽车后市场、农业电商、化工品电商等方向。
• 鼎龙股份、金固股份、三联虹普、鸿达兴业等公司在相关领域有较强布局和成长空间。

4. 化工产品价格波动与行业前景

• 原油价格下跌，拖累化工品价格，但部分产品如钛白粉、乙醇等因供需改善迎来价格上涨。
• 化工产品价格数据库显示，部分产品如液化气、纯苯等价格波动较大，需关注市场变化。

关键信息

1. 重点公司动态

• 康得新：布局裸眼3D、新能源汽车、新材料三大产业，预计未来市值可达千亿美元，EPS预计15-17年分别为0.91、1.31、1.97元，目标价60元。
• 金正大：15年三季报显示收入和利润均增长，预计15-17年EPS分别为0.73、0.97、1.18元，目标价30元。
• 新洋丰：15年三季报业绩超预期，预计15-17年EPS分别为1.18、1.52、2.02元，目标价40元。
• 史丹利：前三季度收入和利润增长，预计15-17年EPS分别为1.08、1.41、1.67元，维持买入-A评级。
• 鼎龙股份：通过增资拓展业务，预计15-17年EPS分别为0.39、0.60、0.88元，目标价45元。
• 金固股份：布局汽车后市场，预计15-17年EPS分别为0.14、0.18、0.35元，目标价40元。
• 巨化股份：全球氟化工龙头，预计15-17年EPS分别为0.12、0.22、0.36元，目标价28元。
• 国瓷材料：在纳米材料和陶瓷材料领域有较强竞争力，预计15-17年EPS分别为0.45、0.75、1.00元，目标价30元。

2. 行业动态

• 原油市场：本周原油价格大跌，沙特持续高产，拖累全球需求，市场担忧中国经济放缓对原油需求的影响。
• 乙醇：清华大学研发的甜高粱秸秆连续固体发酵技术实现工业应用，山东长安集团建设全球最大反应器。
• 烯烃：内蒙古中天合创140万吨煤制烯烃项目进展顺利，预计2016年7月试车。
• 钛白粉：国内多家企业上调价格，市场迎来2016年首个利好。
• 石墨烯：曼彻斯特大学研发技术简化重水生产，有望应用于核废料处理。

3. 投资组合

• 农业信息化组合：包括诺普信、新洋丰、金正大、史丹利、辉丰股份，从10月9日开始计算收益。
• 优质成长股组合：包括康得新、诺普信、新洋丰、金正大、史丹利，从8月26日开始计算收益。
• 中小市值成长股组合：包括鼎龙股份（停牌）、金固股份、三联虹普、强力新材、回天新材、西陇科学、巨化股份、康达新材、上海新阳、国瓷材料、永利带业、雅本化学，从8月26日开始计算收益。

行业与个股表现

• 上周行情回顾：中信基础化工板块下跌16.35%，上证综指下跌9.97%，创业板下跌17.14%。
• 个股表现：部分公司如万润股份、东华能源、湖北金环、雅本化学、双象股份涨幅较大；新开源、大庆华科、当升科技、金利科技、广东榕泰跌幅较大。

风险提示

• 化工品价格下滑风险。
• 产能严重过剩导致景气下滑的风险。
• 原油价格下跌对化工行业的影响。

结论

• 2016年应聚焦真正具备业绩兑现能力的优质成长股，如康得新、金正大、新洋丰等。
• 供给侧改革推动行业整合，关注具备高集中度和龙头效应的行业。
• 产业互联网和转型机会是未来投资的重要方向，如金固股份、三联虹普、鸿达兴业等。
• 化工产品价格波动较大，需关注市场变化和行业趋势。