20160110-兴业证券-有色金属行业周报_供给侧改革进行时_12页_812kb

有色金属行业周报总结

核心内容概述

2016年1月10日发布的有色金属行业周报指出，尽管二级市场和商品市场整体出现大幅回调，但黄金价格表现突出，成为市场亮点。与此同时，供给侧改革正在稳步推进，对行业未来发展带来积极影响。报告认为，当前行业处于无利空因素的状态，供给侧改革、收储预期及下游春节补库存等正面因素将推动大宗商品价格反弹，建议加大对周期板块的配置，维持行业“推荐”评级。

主要观点

• 市场表现：2016年首周，上证综指、沪深300及SW有色金属指数均出现显著下跌，但黄金价格逆势上涨。涨幅最高的个股包括赤峰黄金、西部黄金和湖南黄金，分别上涨19.79%、13.31%和11.79%。LME各金属价格普遍下跌，而黄金因地缘政治等因素表现强劲。

• 供给侧改革进行中：国务院总理李克强视察太原钢铁集团，强调去产能与促升级的重要性。部分子行业如新疆、湖南等地已停止对“僵尸”企业的补贴，山西铝厂计划减产或停产，显示供给侧改革正在全行业展开。报告指出，供给侧改革将从“主动去产能”向“被动去产能”发展，主要受监管部门压力和银行要求影响。

• 投资建议：维持行业“推荐”评级，建议关注铝、锌、钨、稀土等已跌破成本线的弹性板块，重点推荐云铝股份、驰宏锌锗、中金岭南、盛和资源等标的。此外，碳酸锂产业链正处于高景气度，未来价格仍有上升空间，重点配置天齐锂业和赣锋锂业。风险偏好高的机构可关注ST融捷。同时，公司转型预期强烈的品种如常铝股份和云海金属也值得关注。

关键信息

一、行业及公司资讯

1. 工信部发布锡行业规范条件：旨在规范锡行业生产经营，推动产业升级，提升资源利用和环保水平。
2. 美国超级铜矿启动：Freeport-McMoRan Inc.启动价值46亿美元的铜矿项目，预计铜产量增加两倍，可能对铜价造成利空。
3. 中国有色金属产量数据：1~11月全国十种有色金属产量同比增长7.5%，其中电解铝、铜产量分别增长10.4%和5.7%。
4. 大宗商品“风向标”BDI创历史新低：显示全球市场需求疲软，对有色金属行业构成压力。
5. 美铝关停最大电解铝冶炼厂：将导致美国铝产量降至72万吨，为历史最低。
6. 中铝山西分公司可能全面停产：作为国内最大氧化铝生产企业，减产或停产将影响行业供需结构。

二、金属价格与库存变化

• LME价格：铜、锌、铅、镍等金属价格均出现下跌，其中铜下跌4.74%，锌下跌6.06%，铅下跌10.10%。
• 国内价格：铝、铜、铅价格也有所下滑，但锌价格略有回升。
• 库存变化：LME及国内交易所库存数据出现波动，部分金属库存减少，显示市场供应紧张。

三、贵金属与小金属价格

• 黄金：COMEX黄金价格上涨3.7%，黄金ETF持仓增加。
• 白银：COMEX白银价格上涨1.15%，白银ETF持仓略有增加。
• 小金属：钼精矿、钨精矿、电解镁、电解锰、锑锭、海绵钛、铬铁、钴、钽铁矿、二氧化锗、铟、碳酸锂等价格出现波动，其中碳酸锂价格略有上涨。

四、稀土价格

• 稀土氧化物：氧化镧、氧化铈、氧化镨、氧化钕、氧化镨钕、氧化镝、氧化铽等价格有所波动。
• 稀土金属：金属镧、铈、镨、钕、镝、铽、镨钕合金等价格稳定或略有下降。

风险提示

• 经济复苏低于预期：若经济复苏不及预期，可能影响金属需求。
• 美元加息风险：美元加息可能对有色金属价格产生负面影响。

投资评级说明

• 行业评级：推荐（相对表现优于市场）；中性（相对表现与市场持平）；回避（相对表现弱于市场）。
• 公司评级：买入（相对大盘涨幅大于15%）；增持（相对大盘涨幅在5%~15%之间）；中性（相对大盘涨幅在-5%~5%）；减持（相对大盘涨幅小于-5%）。

附注信息

• 机构销售经理联系方式：包括上海、北京、深圳及海外地区的销售经理信息。
• 信息披露：客户可通过公司官网查询静默期安排和关联公司持股情况。
• 分析师声明：分析师具有执业资格，研究观点独立、客观，不因报告内容获得任何补偿。
• 法律声明：报告仅供公司客户使用，不构成投资建议，且不保证信息的准确性和完整性。

图表信息

• 图1：本周涨幅前10只股票
• 图2：本周跌幅前10只股票
• 图3~图18：展示了LME和国内交易所的金属价格及库存变化
• 图19~图38：展示了国内小金属及稀土价格变化

总结

报告强调，尽管当前市场环境复杂，但供给侧改革和收储预期为行业提供了积极动力，建议投资者关注弹性较大的板块及转型预期强烈的公司，同时注意经济复苏和美元加息等潜在风险。