20160215-安信证券-基础化工行业动态分析_维生素和纯碱有望继续涨价_成长品继续关注新材料_农资和产业升级中的优质成长标的_33页_1mb

基础化工行业2016年投资策略与市场分析总结

核心内容

本报告为2016年2月15日发布的基础化工行业投资策略与分析，重点推荐高成长性估值合理的标的，并关注周期品的涨价机会。核心观点包括：

• 首推新材料、农资、转型升级和供给侧改革领域；
• 维生素和纯碱有望继续涨价，重点关注相关企业；
• 原油价格波动，预计OPEC减产将对市场产生积极影响；
• 钛白粉市场受特种涂料和化妆品需求增长推动，未来增长空间广阔。

主要观点

成长品

• 新材料：推荐康得新、胜利精密、鼎龙股份等，其中康得新是1月金股，具有全产业链布局和全球领先产品技术；
• 农资：金正大、新洋丰、史丹利、雅本化学等，均受益于农业信息化和行业转型；
• 转型升级：金固股份、鸿达兴业、三联虹普等，分别在汽车后市场、土壤修复和互联网新兴行业有布局；
• 投资策略：强调在宏观不明朗和A股高估值背景下，应聚焦业绩兑现能力强的标的，关注估值安全边际。

周期品

• 纯碱与粘胶：三友化工作为龙头，具备极强的产业整合能力，预计2016年业绩弹性较大；
• 氟化工：巨化股份是制冷剂领域的龙头，具备整合能力，盈利弹性大；
• 轮胎行业：青岛双星作为整合领导者，公司经营改善，有望进行行业整合；
• 钛白粉：佰利联通过收购龙蟒钛业，实现产能国内第一，世界第四；
• 维生素：部分小品种价格开始上涨，重点关注VA、VB5、VD3、VB2、VB6等，其中亿帆鑫富、花园生物弹性较大；
• 其他周期品：包括PVA、PVC、甲乙酮、丁二醇等，均受行业整合和环保政策影响。

关键信息

原油价格

• 美原油周五大涨逾12%，主要因OPEC可能减产，非OPEC国家暂停增产；
• WTI价格运行区间在27.3-30.2美元/桶，布伦特价格在30.8-33.3美元/桶。

钛白粉市场

• 全球钛白粉市场预计在2022年达到311.9亿美元，受特种涂料和化妆品需求增长推动；
• 佰利联作为龙头，产能提升后市占率20%，具备较强竞争优势。

维生素价格走势

• VA和VB5自2015年底开始上涨，涨幅分别为90%和300%；
• VD3、VB2、VB6涨幅分别为20%、80%、120%；
• VB1自2014年以来持续上涨，涨幅达98%；
• VB3、VE、VK3目前价格处于历史低位。

供给侧改革重点行业

• 纯碱+粘胶行业：三友化工、南京化纤、山东海化；
• 氟化工：巨化股份；
• 轮胎行业：青岛双星、风神股份；
• 钛白粉：佰利联；
• 其他：PVA、PVC、甲乙酮+丁二醇等。

国企改革标的

• 风神股份：可能引入倍耐力工业胎，增强竞争力；
• 久联发展：民爆行业整合中心，具备独特资源和国际化布局；
• 黑猫股份：具备较强的行业地位和盈利能力。

重点推荐标的

成长品

• 新材料：康得新、胜利精密、鼎龙股份；
• 农资：金正大、新洋丰、史丹利、雅本化学；
• 转型升级：金固股份、鸿达兴业、三联虹普。

周期品

• 纯碱与粘胶：三友化工；
• 氟化工：巨化股份；
• 轮胎：青岛双星；
• 钛白粉：佰利联；
• 维生素：亿帆鑫富、花园生物、新和成、金达威、广济药业、兄弟科技、安迪苏。

模拟投资组合

农业信息化组合

• 包括诺普信、新洋丰、金正大、史丹利、辉丰股份；
• 15年市盈率与16年市盈率均呈现下降趋势，但部分个股如辉丰股份表现超预期。

优质成长股组合

• 包括康得新、诺普信、新洋丰、金正大、史丹利；
• 部分个股如国瓷材料、雅本化学等，盈利预测显示增长空间大。

中小市值成长股组合

• 包括鼎龙股份、金固股份、三联虹普、强力新材、回天新材、西陇科学、巨化股份、康达新材、上海新阳、国瓷材料、永利股份、雅本化学；
• 其中鼎龙股份、国瓷材料、雅本化学等表现突出。

风险提示

• 化工品价格下滑风险；
• 产能严重过剩导致行业景气下滑的风险；
• 政策调整对行业的影响。

图表与数据

• 图表目录：包含多个组合收益表、价格数据库表等；
• 价格数据库：涵盖石油化工、化肥、聚酯、聚氨酯、化纤、醇类、氟化工等板块的品种价格与涨跌幅数据；
• 盈利预测：部分重点公司如康得新、金正大、史丹利等的EPS预测和投资评级。

总结

本报告从成长品和周期品两个维度对基础化工行业进行了深入分析，重点推荐了新材料、农资、转型升级和供给侧改革领域的优质标的，同时关注维生素、纯碱、粘胶、氟化工等周期品的涨价机会。建议投资者在宏观不明朗和高估值背景下，关注业绩兑现能力强、估值合理的成长股，以及在供给侧改革和行业整合中受益的周期品。