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新宝股份（002705SZ）公司快报分析

报告概述

本报告由国投证券股份有限公司发布，分析新宝股份2024年半年度业绩及未来展望。

核心数据

• 半年度业绩：2024年上半年实现收入772亿元，同比增长21.5%；归母净利润44亿元，同比增长120%。
• 目标价：维持“买入-A”评级，6个月目标价1567元。
• 市值：102.5亿元，每股收益（EPS）为1.31元。

经营分析

1. 外销表现
   2024年上半年外销收入同比增长270%，推算Q2外销收入增速约249%。全球小家电需求旺盛，公司拓展家居电器、婴儿电器等领域驱动增长。

2. 内销发展
   内销收入同比增长63%，Q2增速约65%。公司大力推广自主品牌（如摩飞、东菱），国内市场份额逐步改善。

3. 盈利能力
   Q2归母净利率为6.3%，同比下滑0.9个百分点。主要因汇兑损失增加（财务费用率+33%）及原材料成本上升（毛利率下降6%）。

4. 现金流
   Q2经营现金流净额27亿元，同比下滑539%，主要因备货支出增加及存货规模增长（YoY+192%）。

未来展望

• 内销拓展：国内自主品牌新品上市及渠道扩展将推动内销收入增长。
• 外销潜力：海外需求持续强劲，外销收入有望保持高增速。
• 估值模型：预计2024-2026年EPS分别为1.31元、1.51元、1.78元，维持PE 12倍，目标价1567元。

风险提示

• 人民币汇率大幅升值
• 原材料价格大幅波动
• 全球小家电需求骤降

结论

新宝股份在双区域市场驱动下保持高增长潜力，但需警惕成本上升与现金流压力。国投证券维持“买入-A”评级，短期看涨目标价1567元。