20231029-德邦证券-新宝股份-002705.SZ-旺季外销提振明显_业绩稳健符合预期_3页_817kb

新宝股份（002705）公司研究报告摘要

公司发布2023年三季度报告，前三季度营收同比上涨0.35%，净利润下滑12.78%，扣非净利润下滑13.99%；单季度来看，三季度营收增长22.52%，净利润下降45.7%，扣非净利润下降19.35%。

外销业务显著增长，前三季度海外营业收入同比上涨21.5%，归因于海外小家电需求恢复及去年基数较低，预计三季度外销同比增约38%。国内市场受消费信心疲软影响，前三季度营收下降49.0%，三季度预计下降14%。

利润表现符合预期，三季度毛利率下降0.65个百分点至23.10%，财务费用因汇率波动减少，同时费率变化影响归母净利率下降22.0个百分点至7.75%，扣非归母净利率下降41.8个百分点至8.06%。

投资建议：维持“买入”评级，调整盈利预测，预计2023-2025年营收和净利润分别增长41%、119%、108%和-50%、170%、121%，对应PE分别为15x、13x、11x。

主要财务数据：毛利率有望逐步恢复至219%以上，净利率下滑主要受汇兑损失减少影响，预计2025年末资产负债率降至417%，每股收益将增长至145元。

风险提示：新品拓展不及预期、外贸摩擦加剧、汇率大幅波动、原材料价格大幅上涨风险。