20250228-天风证券-新宝股份-002705.SZ-外销订单持续向好_公司利润平稳增长_3页_665kb

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新宝股份（002705）投资报告摘要

本报告对新宝股份进行覆盖，维持“买入”投资评级。

核心业绩： 公司发布2024年业绩快报，全年实现营业收入1682亿元，同比增长约148.4%；实现归母净利润105亿元，同比增长约74.7%。其中，第四季度单季实现营收413亿元，同比增长62%；归母净利润27亿元，同比增长99%。

业务结构： 收入端，外销表现强劲，驱动了整体增长。2024年国外收入达1315.5亿元，同比增长高达216.8%，海外小家电市场需求旺盛。相比之下，内销收入366.6亿元，同比下降4.42%。公司通过技术创新、效率提升等举措降本增效，利润端持续稳步增长。

财务与估值： 预测公司2024-2026年归母净利润分别为105亿元、123亿元、141亿元（原预测分别为104亿元、120亿元、135亿元）。基于此，对应2024-2026年的市盈率（PE）预计为119倍、102倍、89倍。当前股价对应估值均处于平均水平，资产负债率约47%，财务状况稳健。

投资建议： 外销订单增长拉动总收入，内销在基数较低情况下有望改善。基于更新的盈利预测，维持“买入”评级，给予目标价（原报告末目标价显示有误或未更新）未体现。报告建议投资者关注外销订单变化、新品销售、自有品牌表现及原材料成本等风险因素。

风险提示： 新品销售不及预期、自有品牌表现、外销订单、原材料及运输成本上涨均可能影响公司业绩。本报告财务数据基于快报估算，未经审计，最终以公司年报披露为准。