20240427-国投证券-新宝股份-002705.SZ-Q1外销延续高景气_内销逐步改善_6页_912kb

新宝股份2023年及2024Q1业绩及投资分析总结

根据国投证券股份有限公司报告，新宝股份（002705SZ）2023年实现收入1465亿元，同比增长69%，归母净利润98亿元，同比增长16%。2023Q4单季度归母净利润YoY+1051%。2024Q1实现收入347亿元，YoY+228%，归母净利润YoY+247%。

业务表现

• 外销（主导）：2023Q4、2024Q1外销收入YoY分别增长约516%、300%，主要因海外小家电需求旺季、汇率有利及新领域拓展。
• 内销（改善中）：2023Q4、2024Q1内销收入YoY分别增长0.5%、70%。自主品牌业务加速发展，Q1主要品牌份额提升。

盈利能力

• 毛利率基本持平，净利率YoY+0.1%。
• 扁平化管理增强效率，四费率同比下降34%。
• 汇兑收益贡献显著，但公允价值变动收益占比同比下降20%。

现金流

2024Q1经营性现金流净流出22亿元，环比扩大，主要因发货节奏与季节调整影响，但预计未来现金流将逐步改善。

投资建议

国投证券维持新宝股份“买入-A”评级，6个月目标价2426元（基于2024年PE 18倍）。未来成长点包括内销自主品牌扩展及外销需求复苏，风险包括人民币升值和原材料价格波动。

财务预测

预计2024-2026年EPS分别为1.35元、1.56元、1.83元，维持PE估值18倍目标价。