20230829-安信证券-新宝股份-002705.SZ-Q2外销增速转正_毛利率同比改善_6页_933kb

新宝股份Q2业绩分析总结

• 报告概述：本报告基于新宝股份2023年中报，焦点为Q2外销增速转正和毛利率改善。公司上半年收入YoY-10.8%，归母净利润YoY-18.8%，Q2单季收入YoY+12%，扣非归母净利润YoY+45%。

• 关键数据：Q2毛利率22.2%，同比提升15个百分点，主要因原材料价格下行和人民币贬值；净利率7.3%，同比下降16个百分点，受费用增加影响。

• 分析原因：海外小家电需求企稳回升，外销收入YoY+20%；国内内销基本持平，受益于自主品牌如百胜图高增长。公司通过新品推出和营销投入应对短期压力。

• 投资建议：维持买入-A评级，6个月目标价2062元。预计2023-2025年EPS分别为1.15、1.36、1.62元；公司出口业务潜力大，盈利能力有望修复。

• 风险提示：人民币大幅升值、原材料价格大涨、海外需求大幅下降。

• 展望：下半年外销增速预计提升，内销恢复增长，长期成长空间来自自主品牌扩展。