20210530-国金证券-食品饮料行业研究_静待时间玫瑰绽放_理性看待市场机会与风险_13页_1mb

消费升级与娱乐研究中心 - 食品饮料行业周报总结

核心内容概述

本报告为国金证券对食品饮料行业的周度分析，主要围绕当前市场表现、各子板块的投资建议与行业动态展开。整体观点为理性看待市场机会与风险，合理降低短期预期收益率，重视企业中长期基本面。重点推荐白酒、啤酒板块，同时关注调味品、休闲食品及乳制品板块的结构性机会。

主要观点

1. 市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金食品饮料指数：14510
• 沪深300指数：5321
• 上证指数：3601
• 深证成指：14853
• 中小板综指：12922

2. 投资建议

• 白酒板块：建议重视一线龙头（茅台、五粮液、泸州老窖、汾酒等），关注基本面超预期及品牌势能较强的品种。股东大会将对板块形成催化。
• 啤酒板块：高端化加速，关注“结构升级+直接提价”带来的ASP上行。推荐华润啤酒，建议关注青啤的高端化逻辑。
• 调味品板块：短期数据承压，建议关注中报后调整机会。重点跟踪海天、颐海、千禾、中炬等头部企业。
• 休闲食品板块：盐津铺子回调主要因市场情绪，基本面仍具增长潜力。当前估值具备一定性价比。
• 乳制品板块：妙可蓝多股价波动主要由淡旺季及竞品促销影响，但公司市占率持续提升，建议长期关注。

关键信息

3.1 白酒板块

• 2021年4月全国白酒产量为61.8万千升，同比上升5.8%。
• 一线白酒估值中枢较高（茅五泸21年PE为50-55X），但相对二三线白酒更具性价比。
• 本周茅台、五粮液、泸州老窖、汾酒等公司股东大会即将召开，有望推动板块行情。
• 梦6+产品省外市场表现良好，预计全年销售额同比增长60%+。

3.2 乳制品板块

• 2021年5月19日，我国生鲜乳主产区平均价为4.23元/公斤，同比增长18.8%。
• 妙可蓝多5月销售数据表现不佳，主要受竞品促销及淡旺季影响。
• 新进入者促销打法不具备持续性，公司具备产能与渠道优势，市占率持续提升。

3.3 啤酒板块

• 2021年4月我国啤酒产量314.3万千升，同比增长1.7%。
• 啤酒进口量与单价均同比上升，显示市场需求回暖。
• 大麦价格略有上涨，但预计Q2原材料成本压力可控。

行情回顾

• 上周食品饮料（申万）指数上涨5.96%，涨幅前三为休闲服务（+6.93%）、非银金融（+6.44%）、食品饮料（+5.96%）。
• 本周食品饮料子板块中，仅其他酒类小幅下跌（-0.09%），其余均有上涨，软饮料涨幅最大（+8.85%）。
• 个股表现方面，海南椰岛、李子园、老白干酒等涨幅居前，妙可蓝多、华宝股份等跌幅较大。

行业动态

4.1 公告精选

• 安井食品：拟非公开发行A股股票，募资不超过57.4亿元用于新基地建设。
• 安琪酵母：实施绿色制造项目，计划2022年3月投产。
• 贝因美：非公开发行A股获审核通过，尚未收到核准文件。
• 养元饮品：发布2020年年度权益分派实施公告，每股派现1.2元。
• 山西汾酒：副董事长简易辞职，陈鹰接任。
• 恒顺醋业：收购关联公司股权，构成关联交易。

4.2 行业要闻

• 青岛啤酒：研发创新基地落户青岛蓝谷。
• Mizzing 满赞：完成首轮天使投资，布局小容量葡萄酒。
• 洋河股份：梦6+产品全国化布局完成，目标百亿大单品。
• 东鹏饮料：上市首日股价上涨44%，总市值达266.53亿元。
• 新式茶饮：首个产品标准发布，由奈雪的茶牵头。
• 海天味业：推出“代代田”大米系列，主打中高端市场。
• 双汇发展：布局素肉产品，市场潜力巨大。
• 薄荷健康：完成D轮融资，估值超20亿元。

风险提示

• 宏观经济下行风险：影响整体消费情况。
• 疫情持续反复风险：影响经济修复进程。
• 区域市场竞争风险：市场格局变化可能影响厂商政策。

投资评级说明

下周重要事项提醒

• 2021年6月1日：天味食品定向增发机构配售股份上市流通
• 2021年6月17日：酒鬼酒召开2020年年度股东大会
• 2021年6月18日：五粮液、山西汾酒召开2020年年度股东大会

总结

本报告强调在当前市场环境下，应理性看待估值与基本面之间的关系，建议投资者关注一线白酒及啤酒龙头，同时留意调味品与休闲食品的结构性机会。整体市场情绪较为乐观，但需警惕宏观经济、疫情反复及区域竞争带来的风险。