20210530-开源证券-食品饮料行业周报_白酒东风再起_啤酒升级逻辑顺畅_10页_1mb

食品饮料行业分析总结

核心内容概述

2021年5月30日发布的食品饮料行业报告指出，当前市场环境对行业有利，白酒和啤酒板块表现突出，投资评级为“看好”。报告从市场表现、行业趋势、上游数据及风险提示等方面进行分析，为投资者提供决策参考。

主要观点

• 白酒行情火爆：白酒板块在本周表现强劲，跑赢大盘。市场流动性宽松推动酒类估值回暖，尤其是次高端白酒，受益于行业扩容与估值溢价。
• 高端酒升级趋势明显：茅台、五粮液等龙头酒企通过控货挺价策略，推动白酒价格带整体上移，预计国窖也将跟进。
• 啤酒行业逻辑通畅：啤酒销量快速恢复，行业升级趋势明显，酒企通过减少费用投放引导消费结构升级，同时加大高端产品推广。成本压力下，啤酒提价是大概率事件，但价格战已难以重现。
• 推荐组合：贵州茅台、五粮液、山西汾酒、酒鬼酒、舍得酒业、水井坊等白酒企业表现较好；中炬高新与海天味业作为调味品代表也被重点推荐。

市场表现

• 整体表现：食品饮料板块在5月24日至5月28日期间涨幅为6.0%，排名一级子行业第3，跑赢沪深300约2.4个百分点。
• 子行业表现：黄酒（11.4%）、白酒（7.5%）、葡萄酒（7.0%）涨幅领先，而妙可蓝多、华宝股份、均瑶健康等跌幅居前。
• 个股表现：海南椰岛、李子园、老白干酒等涨幅显著，部分个股如金徽酒、古井贡酒、洋河股份等也受到关注。

上游数据趋势

• 农产品价格上行：多数农产品价格同比上涨，如GDT全脂奶粉中标价同比上涨54.02%，生鲜乳价格同比上涨18.8%。
• 猪肉与鸡价下行：5月猪肉价格同比下降27.4%，白条鸡价格同比下降1.8%，但生猪与能繁母猪存栏量同比上升，显示行业复苏迹象。
• 大麦与大豆价格上升：进口大麦价格同比上涨13.0%，大豆现货价同比上涨30.7%，预计未来价格可能继续上涨。

行业动态

• 今世缘提价：5月27日起，今世缘国缘系列开票价上调，最高提价60元/瓶。
• 白酒产量增长：1-4月白酒产量同比增长16.95%，啤酒产量增长33.56%，显示行业复苏。
• 企业动态：5月26日泸州老窖新零售有限公司成立，拓展销售渠道；5月27日酒类制造业营收与利润均显著增长。

重点公司盈利预测及估值

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响整体消费能力。
• 食品安全风险：行业监管趋严，存在潜在风险。
• 原料价格波动：如大豆、大麦等价格波动可能影响企业成本。
• 消费需求复苏低于预期：若消费复苏不及预期，可能影响企业业绩。

附注信息

• 特别说明：本报告风险等级为R4（中高风险），仅适用于专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。
• 分析师承诺：分析师推荐意见与报酬无直接或间接联系。
• 投资评级说明：报告采用相对评级体系，评级标准基于证券相对于市场基准指数的表现，如沪深300指数等。

结论

整体来看，食品饮料行业在2021年5月表现强劲，白酒和啤酒板块是主要驱动力。次高端白酒受益于估值提升与行业扩容，而啤酒企业则在销量与结构升级方面表现良好。投资者应关注行业复苏趋势、企业盈利能力和价格策略变化，同时注意宏观经济、食品安全及原料价格波动等风险因素。