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食品饮料行业跟踪周报总结

核心内容

本周食品饮料行业整体表现优于沪深300指数，涨幅达5.96%，相对沪深300指数的超额收益为2.32%，在SW行业分类下排名第3。子板块中，黄酒涨幅最大，达到11.37%，而其他酒类涨幅最小，仅1.42%。截至2021年5月29日，食品饮料指数市盈率为50.94，环比上升2.98个单位，高于历史均值14.68个单位。

主要观点

白酒板块

• 推荐个股：贵州茅台、五粮液、山西汾酒、洋河股份、古井贡酒、青岛啤酒。
• 关注个股：泸州老窖、今世缘。
• 观点：
  • 高端酒如茅台、五粮液和泸州老窖是确定性之选，全年业绩有望呈现前低后高的趋势。
  • 茅台外围非标产品提价、五粮液计划外团购打款及老窖价格提升将推动业绩增长。
  • 次高端酒企如山西汾酒和洋河股份受益于2021年H1低基数效应和动销反馈，预计上半年业绩增速较高。
  • 青花20和30、梦6+、500-800元大单品表现强劲，消费升级推动次高端价格弹性增强。
  • 2021年H2，疫后旺季加速回补和餐饮恢复将带动白酒景气度持续向上。

啤酒板块

• 推荐个股：青岛啤酒。
• 关注个股：重庆啤酒。
• 观点：
  • 啤酒行业高端化趋势不变，竞争逐渐从量增转向价增。
  • 行业销量见顶，龙头酒企稳固市场地位，获得垄断溢价。
  • 2021年H1，原材料压力下啤酒板块提价顺利，结构升级使龙头吨酒价格提升明显，业绩增长可期。
  • 2021年H2，旺季叠加体育大年，板块行情有望持续。

食品类板块

• 推荐个股：海天味业、天味食品、日辰股份。
• 关注个股：妙可蓝多、伊利股份、安井食品、绝味食品、古井贡酒、光明乳业、香飘飘。
• 观点：
  • 食品板块分化加剧，龙头公司凭借成本控制和渠道优势实现提效。
  • 调味品及乳制品成本上升周期加速行业整合，利好龙头份额提升。
  • 餐饮复苏推动复合调味品增长，建议关注海天味业、天味食品和日辰股份。
  • 乳制品结构升级带来良性竞争，建议关注蒙牛、伊利及妙可蓝多。
  • 预制菜和休闲食品赛道优质，推荐味知香、安井食品及绝味食品。

关键信息

• 行业整体表现：食品饮料行业本周涨幅5.96%，高于沪深300指数，超额收益2.32%。
• 个股表现：
  • 涨幅前列：海南椰岛（35.81%）、老白干酒（23.20%）、承德露露（22.14%）。
  • 涨幅靠后：妙可蓝多（-15.18%）、华宝股份（-11.77%）、安记食品（-6.50%）。
• 估值情况：
  • 表3显示，部分公司PE和EPS数据，如贵州茅台、五粮液、伊利股份、水井坊等。
• 原奶行业：
  • 2021年4月中国内主产区生鲜乳平均价为4.26元/kg，同比上涨17.8%，环比下降0.5%。
  • 进口乳粉单价基本维持在3400美元/吨左右，脱脂/全脂奶粉拍卖价有所波动。
  • 行业竞争减缓，销售费用率下降，利润弹性增强。

投资建议

• 推荐个股：贵州茅台、五粮液、山西汾酒、洋河股份、青岛啤酒。
• 关注个股：泸州老窖、古井贡酒、今世缘、重庆啤酒、安井食品、绝味食品、海天味业、伊利股份、妙可蓝多。
• 建议策略：淡化短期扰动，重视短期回调机会，关注酒企中秋备货和行业旺季表现。

风险提示

• 宏观经济发展不及预期。
• 食品安全风险。
• 白酒需求不达预期。
• 行业竞争加剧。

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东吴证券投资评级标准

• 公司投资评级：
  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘15%以上。
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘5%至15%之间。
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘-5%至5%之间。
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘-15%至-5%之间。
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘-15%以下。
• 行业投资评级：
  • 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上。
  • 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%至5%之间。
  • 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。

重要行业新闻

• 泸州老窖：成立新零售公司，注册资本5000万元，经营范围包括水产品、建筑材料、化工产品等。
• 贵州茅台：深圳市茅台酒销售有限公司成立，由贵州茅台酒销售有限公司100%控股。

近期股东大会

• 水井坊：2021年6月8日召开股东大会。
• 今世缘：2021年6月10日召开股东大会。
• 安井食品：2021年6月11日召开股东大会。