2018年2月份宏观经济数据预测：价格临时回升，投资趋势增强-20180228-上海证券-15页

2018年2月宏观经济与市场分析总结

核心内容

本报告分析了2018年2月的宏观经济数据预测及市场对经济形势的普遍看法，重点讨论了房地产市场、消费与工业价格走势、投资趋势、货币流动性、资本市场表现等方面。

主要观点

• 经济趋势：中国经济延续“稳中偏升”态势，市场对短期经济前景仍偏弱，但长期预期保持平稳。
• 价格走势：CPI和PPI均出现季节性回升，但总体趋势仍为温和上涨。猪肉价格稳中偏升，消费价格受季节性影响波动明显，工业品价格则受大宗商品影响，呈现惯性波动。
• 房地产市场：楼市成交已基本挤出投机性泡沫，真实居住需求主导。成交量降至调控前的60%左右，市场预期整体偏冷。
• 投资回升：各地两会推出投资计划，PPP模式加速推进，投资增速有望缓慢回升，成为经济稳中向好的主要支撑。
• 资本市场：经济稳中趋升和工业效益改善将带动股市持续向好，债市在流动性边际改善下将企稳回升，但整体上仍处于缓慢恢复阶段。

关键信息

宏观经济数据预测（2018年2月）

房地产市场分析

• 楼市成交已基本挤出投机性泡沫，真实居住需求主导。
• 2018年2月全国30大中城市周成交规模连续2周跌破100万方，创历史新低。
• 一线城市房价调整最先发生，二三线城市跟进，整体呈现下行趋势。
• 房地产市场面临长期性拐点，未来成交量难以回升。

消费与工业价格走势

• 消费价格：受节日需求影响，呈现季节性上涨，但涨幅有限，CPI整体回落。
• 工业价格：PPI延续平稳，部分行业价格出现波动，工业经济效益有所改善。
• 猪肉价格：稳中偏升，生猪供应有保障，预计2018年CPI将出现临时性回升。

投资趋势

• 各地两会推出投资计划，PPP模式加速推进，地方政府融资约束有所弱化。
• 制造业投资增速回升，制造业利润增长提速，新经济领域表现突出。
• 基建投资比重和增速逐步抬升，带动整体投资增速企稳。

资本市场展望

• 股市：经济稳中偏升和工业效益改善将支撑股市持续向上。
• 债市：流动性边际改善，债市短期企稳，但回升有限，未来将随货币政策变化而改善。
• 投资评级体系：根据安全性、收益性、流动性对债券进行分类，分为两全级、配置级、投资级、回避级。

市场共识与政策背景

• 市场普遍认为经济短期偏弱，但长期平稳。
• “去杠杆”仍是宏观政策核心，货币环境偏紧。
• 大宗商品价格进入平衡区，工业品价格波动反映经济趋势。
• 2018年经济“底部徘徊”格局渐显，但已出现向上的迹象。

结论

2018年2月中国经济呈现稳中偏升态势，投资回升为经济提供了支撑，而房地产市场和消费价格则保持温和变化。尽管短期市场对经济前景仍持谨慎态度，但长期来看，经济平稳增长趋势不变，资本市场有望逐步回暖，上证综指有望上探4500点上方。