20160429-上海证券-2016年4月份宏观经济数据预测_经济回升_通缩改善_市场将好_14页_611kb

2016年4月宏观经济与市场分析总结

核心内容概览

本报告分析了2016年4月的宏观经济数据预测及市场表现，指出中国经济在经历长期低迷后出现边际改善，通缩压力有所缓解，市场信心逐步回升。同时，报告强调了房地产、用电量、大宗商品价格等关键指标的变化趋势，并对资本市场和债市的影响进行了评估。

主要观点

• 经济边际改善：投资增速回升，工业经济扭转下滑态势，消费保持稳定增长，经济进入企稳缓升阶段。
• 通缩压力减轻：CPI涨幅回升至2.4%，PPI降幅收窄至-3.8%，总体价格水平连续回升，通缩趋势初步遏制。
• 货币环境平稳：M2增速维持在13.2%，信贷规模稳定，货币中性格局不变，降准可能性较高。
• 资本市场展望：股市短期调整压力存在，但长期将缓慢回升；债市受经济回升、货币趋紧、价格回升影响，调整仍将持续。
• 结构性行情准备：政策支持新产业，流动性充裕，为结构性行情创造条件。

经济数据预测

关键经济指标分析

房地产市场

• 价格回升：房价全面上涨，一线城市涨幅最快，二、三线城市跟进。
• 成交活跃：房地产成交面积快速回升，4月创历史新高。
• 政策影响：货币宽松和政策刺激推动市场活跃，但短期成交规模可能见顶。

发电用煤与用电增长

• 发电用煤回升：3月发电用煤增长进入正值，4月虽有回落但趋势不变。
• 用电增长：全社会用电量同比增长5.6%，第三产业和居民生活用电拉动明显。
• 工业用电：第二产业用电增长缓慢，高耗能行业仍为拖累。

大宗商品价格

• 价格反弹：4月大宗商品价格回升，部分品种涨幅超过50%。
• 反弹性质：主要由金融属性推动，非基本面修复。
• 未来趋势：预计未来价格将再度回落，工业品价格仍处低迷。

通缩改善与价格变化

• CPI回升：4月CPI预测为2.4%，表明通缩压力有所缓解。
• PPI企稳：PPI同比降幅收窄至-3.8%，工业品价格下跌趋势趋缓。
• 猪肉价格：高位企稳，受季节性因素影响回落。
• 农副产品：价格受季节性影响波动较大，回落趋势可能延续。

宏观经济对资本市场的影响

• 股市表现：受大宗商品反弹和汇率波动影响，春节后股市反弹约10%，但短期调整压力仍存。
• 债市调整：经济回升、货币趋紧、价格回升构成三大利空，债市调整仍将持续。
• 利率市场：货币市场利率下降拐点临近，降准概率较高。

市场对宏观经济的预期

• 信心回升：市场普遍认为经济前景将延续缓升，但存在分歧。
• 经济格局：仍处于“底部徘徊，有限复苏”阶段，短期平稳为主。
• 投资驱动：投资仍是经济增长的主要动力，财政刺激有限。
• 转型挑战：经济增长模式转换带来政策空间受限，需依赖投融资体制改革。

投资评级体系

适用机构：

• 两全级：银行、保险、基金、券商、专业投资者
• 配置级：银行、保险
• 投资级：基金、券商、专业投资者

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分析师信息

• 分析师：胡月晓
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