20170306-上海证券-2017年2月份宏观经济数据预测_CPI显著回落_货币延续平稳_12页_610kb

2017年2月宏观经济数据预测与市场分析总结

核心内容

2017年2月的宏观经济数据预测显示，中国经济呈现稳中趋升的态势，主要经济指标如CPI、PPI、出口、进口、M2、M1及新增信贷等均表现出一定的回升或平稳趋势。市场对经济前景的预期整体平稳，但分歧仍然存在。分析师胡月晓认为，尽管存在短期波动，但长期来看，经济基本面和企业效益的改善将支撑资本市场回暖。

主要观点

• CPI显著回落：2月CPI预测为1.5%，较1月实际值2.6%明显下降，主要受食用农产品价格季节性回落影响。
• PPI延续上涨：2月PPI预测为7.7%，表明工业品价格仍处于回升阶段。
• 出口与进口增长：出口预测为15%，进口预测为6.9%，贸易顺差预计为400亿美元。
• 货币市场平稳：M2增速预测为11.2%，M1增速预测为12.0%，新增信贷预计为8700亿元，货币市场在经历季节性冲击后将恢复性反弹。
• 资本市场回暖：股债双升格局不变，蓝筹股行情在修整后将延续，股市缓慢向上趋势将维持。

经济稳中趋升决定资本市场回暖方向

• 宏观经济环境：2017年中国经济增速下台阶的基本趋势未变，但经济稳中趋升的格局仍然延续。
• 货币政策：货币政策“稳中偏紧”格局不变，资金紧张态势将延续，但最紧张时刻已过去。
• 企业效益改善：工业品价格回升带动企业经济效益改善，尤其在资源品价格上行的背景下，蓝筹股行情有望继续上行。
• 市场预期：尽管市场对经济前景的预期存在分歧，但整体信心有所增强，尤其是对投资和工业增长的预期较为一致。

市场对宏观经济形势的认识

• 经济前景平稳：市场普遍认为经济前景平稳，但存在较大分歧，尤其是对价格、货币和经济走势的判断。
• CPI与PPI预测：CPI预测中值和均值为1.8%和1.8%，PPI预测中值和均值为6.5%和6.4%，显示市场对PPI的回升较为一致，而对CPI的预期则相对偏低。
• 投资与楼市：投资预测中值和均值为8.1%和8.2%，显示投资企稳为市场主要预期。楼市成交量在春节后出现季节性回升，但整体仍处于“双稳”状态。

2月高频数据表现

• 用电增长平稳：全社会用电量同比增长5.0%，显示经济稳中偏升。第二产业用电量增长2.9%，制造业用电增长2.5%，产业结构调整和转型升级效果显现。
• 楼市成交量回升：受春节因素影响，1-2月全国30个大中城市商品房成交规模出现季节性回升，但整体来看，未来成交量上升空间有限。
• 价格走势分化：食用农产品价格指数季节性回落，生产资料价格普遍回升，表明工业品价格回升趋势不变。

2017年主要经济目标与政策方向

• 经济增长目标：2017年GDP增速目标为6.5%左右，强调稳中求进。
• 价格控制：居民消费价格涨幅控制在3%左右，注重价格稳定。
• 政策重点：政府工作重点包括推进供给侧结构性改革、扩大总需求、依靠创新推动结构优化、解决民生问题等。
• 政策支持：国家加大了对实体经济的支持力度，出台了一系列稳增长、调结构、降成本等优惠政策，惠及企业范围扩大。

企业效益回升前景不变

• 工业品价格回升：2016年以来的工业品价格回升显著改善了企业经济效益。
• 政策支持效果：创新支持和减税降费政策惠及企业最多，尤其在医药、专用设备、汽车等行业。
• 行业表现：资源品价格趋势主要跟随石油价格变动，因此蓝筹股行情在修整后仍有望上行。

投资评级体系与免责声明

• 债券投资评级：从安全性、收益性和流动性三个角度，对债券进行分类评级，包括两全级、配置级、投资级和回避级。
• 评级定义：不同评级适用于不同机构，如两全级适用于银行、保险、基金、券商等。
• 免责声明：本报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性，不构成对证券买卖的出价或询价，公司及其雇员对使用本报告引发的损失不承担责任。

结论

总体来看，2017年2月宏观经济数据预测显示，中国经济在稳中趋升的背景下，资本市场将维持回暖趋势。尽管存在短期波动，但长期来看，企业效益改善、政策支持、工业品价格回升等因素将支撑市场信心，推动股市和债市的逐步复苏。