20161201-上海证券-2016年11月份宏观经济数据预测_保持乐观_静待上扬_15页_1mb

2016年11月宏观经济数据预测与分析总结

核心内容概览

本报告由胡月晓分析师撰写，发布于2016年12月1日，重点分析2016年11月宏观经济数据预测及市场前景，涵盖CPI、PPI、贸易顺差、M2、信贷、投资、工业、消费等关键指标，并结合市场情绪与政策影响对经济和资本市场进行展望。

主要观点

• 宏观经济企稳回升：经济延续“底部徘徊”阶段，但趋势上呈现边际改善迹象。
• 投资回升趋势延续：10月投资增速比1-9月加快0.1个百分点，预计11月投资增速为10.5%，全年累计为8.5%。房地产投资增速可能回落，但基建投资和PPP模式将作为托底力量。
• 工业经济效益持续向好：10月工业企业利润总额同比增长9.8%，PPI同比上涨1.2%，涨幅超出预期，反映工业品价格趋势性回升，企业效益改善。
• 消费价格高位维稳：CPI同比上涨2.1%，升破2%，但主要受基数效应影响，不具备持续上行趋势。
• 房地产市场调控成效初显：一线及部分热点二线城市房价过快上涨势头被遏制，成交量大幅下滑，但价格回落仍需时间。
• 煤炭价格过热，市场预期回归理性：煤炭供需基本平稳，11月PPI受煤炭、有色、黑色等行业价格回升推动，继续上涨。
• 用电量增长加快印证经济回暖：工业用电量同比增长4.9%，表明经济持续回暖，产业结构优化。
• 债券市场维持盘整格局：受美联储加息预期和人民币贬值压力影响，债市年内或延续盘整，需等待催化剂。

关键经济数据预测

市场展望

• 股市蓄势待扬：经济和效益“双升”局面正在形成，推动股市进入“磨底、蓄势、待扬”阶段。但市场信心仍不足，需等待政策或市场催化剂（如RRR下调）。
• 债市维持盘整：受美国财政扩张和美联储加息预期影响，人民币贬值压力不减，债市年内或延续盘整，需进一步观察。

房地产市场分析

• 楼市调控成效初显：一线及部分热点二线城市房价过快上涨势头被遏制，成交量大幅下滑，但价格回落仍需时间。
• 成交量低迷，价格趋稳：10月新房成交量较调控前平均下降近五成，市场进入量价分化阶段。
• 房地产投资增速回落：受调控影响，地产投资增速可能进一步放缓，但基建投资和PPP模式将继续支撑经济。

用电量与工业数据

• 用电量增长加快：10月全社会用电量同比增长4.9%，工业用电占比达71.4%，表明经济持续回暖。
• 工业增加值稳步提升：10月工业增加值同比增长6.2%，全年累计增速为6.1%，工业结构持续优化。
• 高载能行业用电量下降：化工、建材等高载能行业用电量同比小幅下降，反映产业结构调整。

消费与价格走势

• CPI高位维稳：受蔬菜、猪肉价格上涨影响，CPI升破2%，但主要是基数效应，不具备持续上行趋势。
• PPI强势回升：PPI同比上涨1.2%，涨幅超预期，反映工业品价格趋势性回升，企业效益改善。
• 猪肉价格高位回落：10月猪肉价格延续高位回落趋势，蔬菜价格波动较大。

市场信心与政策影响

• 宏观政策基调稳定：保增长、防风险仍是宏观政策主基调，积极财政和稳健货币政策并行。
• PPP模式持续发力：PPP项目落地率提升，民间投资企稳回升，成为政策托底的重要手段。
• 去产能成效显现：钢铁和煤炭去产能任务提前完成，企业利润和效益逐步改善。

投资评级体系

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