2019年3月份宏观数据预测：经济回升确认，价格隐忧上升-20190402-上海证券-12页_1mb

文档总结：2019年3月宏观经济与市场展望

核心内容

2019年3月的宏观经济数据预测表明，中国经济在平稳中逐步回暖，投资成为推动经济回升的主要动力。同时，市场对中长期经济前景仍持偏弱预期，但政策层面的积极信号增强，资本市场有望延续慢牛走势。

主要观点

市场看法

• 经济中长期前景预期仍偏弱：市场普遍认为中国经济增长仍偏软，通胀和流动性保持平稳。
• 外贸预期下降：出口和进口增速均预计偏低，贸易顺差小幅回升。
• 投资与消费预期偏下行：尽管消费增速保持稳定，但整体预期仍偏向下行。
• 工业经济运行预期走弱：受春节假期影响，工业利润季节性回落，但不改长期回升趋势。

我们看法

• 投资回升迹象明显：我们认为投资将见底企稳，带动经济回升，未来经济将走出底部徘徊阶段。
• 政策支持增强：中美贸易谈判取得进展，以及“补短板”和“降成本”政策的落实，有助于经济回暖。
• 货币环境将维持中性：货币不会进一步宽松，也不会收紧，将在一个狭窄区间实现“刀刃”式增长。
• 资本市场将延续慢牛：经济回升预期确立后，资本市场将逐步升温。

关键信息

宏观经济数据预测

房地产市场

• 楼市运行价稳量增：货币环境趋松带动楼市活跃度回升，成交和价格双回暖。
• 政策调控持续深化：中央要求“稳地价、稳房价、稳预期”，楼市政策仍偏向收紧。
• 一线城市房价高位难维持：尽管房价有所回升，但受政策调控和经济形势影响，一线城市新房价格维持高位的态势越来越难，未来或出现更多打折盘。

工业经济

• 工业利润季节性回落：受春节假期影响，工业利润出现短期回落，但不改长期回升趋势。
• PPI回落，CPI回升：PPI受生产资料价格影响保持低位，而CPI因猪肉价格回升显著上行。
• 行业结构变化：中下游制造业利润改善迹象明显，未来行业盈利结构将发生变化。

食用农产品价格

• 猪肉价格走稳：疫情对猪肉价格的影响逐渐消退，价格开始回升。
• 消费价格反常上行：3月消费价格在春节后出现反常上涨，与往年季节性波动规律不符。

市场与政策展望

• 资本市场回暖：随着经济回升预期确立，资本市场将逐步升温，呈现慢牛走势。
• 政策推动投资回升：基建投资带动整体投资回升，2019年经济将超市场预期走出平稳回升态势。
• 货币政策保持中性：未来6-12个月内降准概率较高，降存贷款基准利率的可能性也在提升。

投资评级体系

• 两全级：适用于银行、保险、基金、券商、专业投资者。
• 配置级：适用于银行、保险。
• 投资级：适用于基金、券商、专业投资者。

免责条款

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图表说明

• 图1：主要城市住宅价格延续低位回升。
• 图2：70城市住宅价格回升后企稳。
• 图3：30个大中城市房屋成交显著回升。
• 图4：中国工业经济运营情况。
• 图6：食用农产品价格指数反常上升。
• 图7：生产资料价格指数地位企稳。
• 图8：中国投资增长见底回升态势明显。
• 图9：工业经济效益和价格剪刀差之间的滞后变动关系。
• 图10：猪肉价格结束下行开始平稳。

总结

2019年3月，中国经济在投资回升的带动下，呈现出平稳回暖的迹象。市场对中长期经济前景仍偏弱，但政策支持和中美贸易谈判的进展为经济注入了新的动能。房地产市场在调控下保持稳定，工业利润短期回落但长期回升趋势未变。资本市场有望在经济回升预期确立后逐步回暖，呈现慢牛走势。